Schwache Jobs, starker DAX: Warum das kein Widerspruch ist

Liebe Leserinnen und Leser,

57.000 neue Stellen. So wenige hat die US-Wirtschaft im Juni geschaffen — Ökonomen hatten mit rund 113.000 bis 115.000 gerechnet. April und Mai wurden zusätzlich um addiert 74.000 Stellen nach unten revidiert. Die Reaktion der Börsen: Rekordlaune. Der DAX schoss um 2,16 Prozent auf 25.580,88 Punkte, intraday bis auf 25.656 Zähler. Wer darin nur gute Nachrichten sieht, hat die Rechnung nicht zu Ende gemacht. Der Markt feiert schwächere Zinssorgen und billigeres Öl. Er ignoriert dabei, dass Energie, Logistik und Rohstoffe längst wieder eigene Risiken schreiben — unabhängig davon, was die Fed als Nächstes tut.

Der Arbeitsmarkt ist schwächer, als die Arbeitslosenquote suggeriert

Die Arbeitslosenquote fiel von 4,3 auf 4,2 Prozent — auf den ersten Blick eine gute Nachricht. Der Haken: Sie sank nicht, weil mehr Menschen Jobs fanden, sondern weil weniger Menschen überhaupt noch suchten. Die Erwerbsquote rutschte auf 61,5 Prozent. Das ist ein schwacher Arbeitsmarkt, der wie ein robuster aussieht.

Für Anleger ist das eine zweischneidige Kalkulation, keine einseitig gute. Ein schwächerer Arbeitsmarkt nimmt der Fed Argumente für weitere Zinserhöhungen — das trägt Bewertungsmultiples. Aber sobald aus schwächeren Jobs schwächere Nachfrage wird, kippt genau dieser Effekt ins Gegenteil. Das trifft DAX-Konzerne besonders hart: Sie erzielen laut Handelsblatt rund 80 Prozent ihres Umsatzes im Ausland, viel davon in den USA. Der heutige Rekordstand handelt keine Wachstumseuphorie. Er handelt geldpolitische Erleichterung und sinkende Energiekosten — zwei Dinge, die sich schnell wieder umkehren können.

Berlins Reformpaket: groß in der Zahl der Maßnahmen, klein im Wachstumshebel

Die Koalition hat mehr als 30 Maßnahmen beschlossen: Steuerentlastungen von rund 10 Milliarden Euro jährlich, einen höheren Grundfreibetrag (12.348 auf etwa 12.900 Euro, in zwei Stufen), mehr Kindergeld (259 auf 272 Euro bis 2028) und eine neue Reichensteuer-Staffel — 45 Prozent ab 250.000 Euro, 47 Prozent ab 280.000 Euro.

Wichtiger für Unternehmen sind die Arbeitsmarktregeln. Sachgrundlose Befristungen sollen bis Ende 2030 auf 48 Monate verlängerbar sein, mit bis zu sechs Verlängerungen. Ab rund 177.000 Euro Jahresgehalt lockert sich der Kündigungsschutz. Gleichzeitig fällt die telefonische Krankschreibung weg — eine Arbeitsunfähigkeitsbescheinigung soll ab dem ersten Tag Pflicht sein.

Die Bewertungen gehen entsprechend auseinander: Gabriel Felbermayr sieht das Paket positiv, Marcel Fratzscher nennt es ein „Symbolpaket“. Gewerkschaften laufen gegen Befristungen und die AU-Regel Sturm, Arbeitgeber loben die Flexibilisierung. Für Anleger heißt das: mehr Planungssicherheit an einzelnen Stellen, aber kein Produktivitätsschock. Am deutlichsten zeigt sich das bei Immobilienwerten — Vonovia legte rund fünf Prozent zu, getrieben vom geplanten Verbot der Verstaatlichung privater Mietwohnungsbestände und zusätzlich gestützt von einer Hochstufung durch JP Morgan auf „Overweight“. Das ist eine Entlastung der Risikoprämie, kein neuer Gewinnzyklus.

Hormus zeigt: Billigeres Öl löst noch keine Lieferkettenprobleme

Brent notiert unter 71 Dollar je Barrel — gut für Verbraucher, Industrie und ölimportierende Länder. Doch wer nur auf den Spotpreis schaut, übersieht die eigentliche Geschichte an der Straße von Hormus. Seit dem US-Iran-Abkommen vom 14. Juni, in Kraft seit dem 18. Juni, beschleunigt sich der Transit zwar wieder — er liegt aber weiterhin rund 70 Prozent unter Vorkriegsniveau.

Das ist deshalb relevant, weil durch die Meerenge etwa 20 Prozent des weltweiten Rohöls und Flüssigerdgases laufen. Betroffen sind aber nicht nur Energieträger: Aus der Golfregion kommen rund 40 Prozent der globalen Harnstoffexporte, ein Schlüsselrohstoff für Dünger. project44 zählte mehr als 81.000 Sendungsumleitungen; wöchentlich lagen diese zuletzt noch 250 Prozent über dem Vorkonfliktniveau. Der Hafen Navi Mumbai verzeichnete zeitweise fast dreifach höhere Verweilzeiten für Schiffe.

Die Konsequenz für Anleger: Niedrigere Ölpreise sind ein Signal, keine Lösung. Chemie, Agrar, Logistik, Konsumgüter und Industrie bleiben anfällig für Frachtraten, Versicherungskosten und Verzögerungen. Wer hier auf schnelle Normalisierung wettet, verwechselt sinkende Spotpreise mit stabilen Lieferketten — zwei unterschiedliche Dinge.

Genau zu dieser Gemengelage an der Straße von Hormus lade ich Sie gemeinsam mit Jörg Mahnert zum Live-Webinar „Vom Blackout zum Profit – So trotzen Sie dem globalen Energieschock“ ein. Am 04.07.2026 um 11:00 Uhr ordnen wir ein, warum die Lage am Golf trotz sinkender Spotpreise angespannt bleibt und welche Folgen das für Frachtraten, Versicherungskosten und Energieversorgung in Europa hat. Konkret stellen wir Ihnen drei Aktien vor, die aus unserer Sicht von der aktuellen Energie-Situation profitieren könnten — unabhängig davon, wie sich die Diplomatie zwischen Washington und Teheran weiterentwickelt. Sie erfahren, worauf es bei der Einordnung von Öl-, Fracht- und Energiewerten in den kommenden Wochen ankommt. Jetzt kostenlos zum Webinar anmelden

Uran: Der stille Infrastrukturtrend hinter der KI-Story

Während die meisten Anleger KI über Chips und Software spielen, verschiebt sich der eigentliche Engpass Richtung Stromversorgung. Barclays listete 21 Nuklearaktien, die von steigender KI-Infrastrukturnachfrage profitieren könnten, und verweist darauf, dass jährliche KI-Infrastrukturausgaben westlicher Hyperscaler und KI-Labore vor ihrem Höhepunkt 2028 mehr als eine Billion US-Dollar erreichen könnten.

Parallel liefern konkrete Unternehmensmeldungen den Beweis, dass hier reale Kapazität entsteht, nicht nur ein Kursnarrativ: EnCore Energy erhielt am 1. Juli von der US-Atomaufsicht NRC eine 20-jährige Verlängerung der Source Materials License für das Dewey-Burdock-Uranprojekt in South Dakota, gültig bis Juni 2046 — Genehmigungen des Bundesstaats stehen aber noch aus. Uranium Energy Corp schloss den Kauf von Rio Tintos Wyoming-Urananlagen ab, inklusive der lizenzierten Sweetwater Plant. Die Aktie legte danach zu, notiert seit Jahresbeginn aber weiterhin 9,67 Prozent im Minus — das Unternehmen ist schuldenfrei, verbrennt aber weiter Cash und schreibt Verluste.

Der Uran-Spotpreis liegt bei rund 85 Dollar je Pfund. Wie groß die Nachfrage bereits ist, zeigt Camecos Liefervertrag mit Indiens Department of Atomic Energy vom März: neun Jahre Laufzeit, rund 22 Millionen Pfund U3O8-Konzentrat, geschätzter Wert 2,6 Milliarden Dollar, Lieferungen von 2027 bis 2035. Indien plant bis 2047 Nuklearkapazitäten von 100 Gigawatt. Kernenergie ist damit ein echter Infrastrukturtrend — aber Privatanleger sollten zwischen Produzenten, Entwicklern und reinen Explorern unterscheiden. Lizenz, Finanzierung und Abnahmeverträge entscheiden hier mehr als Tagesfantasie.

Asien läuft auseinander: Indien profitiert, Japan verdaut Tech-Druck

Indien und Japan vertieften ihre Zusammenarbeit bei KI, Halbleitern, Datenzentren, Energie und Verteidigung. Japanische Unternehmen sagten rund 12,5 Milliarden Dollar an Investitionen zu, mit einem Zehnjahresziel von 10 Billionen Yen (rund 68 Milliarden Dollar) privaten Kapitals. Dazu kommen 129 unterzeichnete Absichtserklärungen, eine Roadmap für Wirtschaftssicherheit und eine Biogas-Initiative mit 1.000 geplanten Anlagen in Indien.

Die Marktreaktion zeigt aber, dass Asien kein homogener Block ist. Indische Aktien profitierten von IT-Werten und fallenden Ölpreisen. In Tokio schloss der Nikkei 225 dagegen deutlich schwächer bei 68.733,15 Punkten, belastet von Verkäufen bei KI- und Halbleiterwerten im Sog des US-Tech-Rückgangs; der breitere TOPIX legte immerhin leicht zu. Für deutsche Anleger heißt das: Indien bleibt Gewinner niedrigerer Energiepreise und strategischer Lieferkettenpartnerschaften, Japan bleibt enger mit globalen Tech-Bewertungen verwoben. Wer Asien pauschal ins Depot holt, kauft zwei sehr unterschiedliche Risikoprofile zum Preis von einem.

Was das für Ihr Depot bedeutet

Der DAX-Rekord ist real, die Erleichterung an den Zinsmärkten ist real — aber beides beruht auf einem schwächeren Arbeitsmarkt und auf Öl, das aus geopolitischen Gründen billig ist, nicht weil die Lieferketten wieder normal laufen. Die eigentliche Story liegt dort, wo Indexstände sie nicht zeigen: in Frachtraten bei Hormus, in Lizenzentscheidungen für Uranprojekte, in der Frage, ob Berlins Reformpaket tatsächlich Investitionen auslöst oder nur Risikoprämien senkt. Wer diese Woche nur auf die Rekordmarke schaut, sieht die halbe Bilanz. Die andere Hälfte entscheidet sich in der physischen Welt — bei Energie, Fracht und Rohstoffen.

Herzlichst, Ihr

Felix Baarz