Sivers Semiconductors Aktie: Aufrütteln am Markt?

Ein Kursplus von mehr als 450 Prozent seit Jahresbeginn spricht eine klare Sprache. Sivers Semiconductors reitet auf der KI-Welle weit nach oben. Im Hintergrund braut sich allerdings ein komplexes Gemisch zusammen. Der größte Aktionär muss sich restrukturieren, während das schwedische Chip-Unternehmen einen Sprung an die Wall Street prüft.

Großaktionär unter Druck

Achilles Capital und die Muttergesellschaft DDM Finance beantragten ein formelles Restrukturierungsverfahren. Im April 2026 werden Anleihen im Volumen von rund 225 Millionen Euro fällig. Die Refinanzierung soll in der zweiten Jahreshälfte über die Bühne gehen.

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Teil des Plans ist der Verkauf von Technologie- und Life-Science-Assets. Diese Veräußerungen sollen 30 bis 50 Millionen Euro einbringen. Marktbeobachter blicken hier genau hin. Ein Verkauf der Sivers-Anteile könnte die Aktionärsstruktur des Photonik-Spezialisten massiv verändern.

Wall-Street-Pläne und Buchprüfung

Parallel dazu evaluiert das Management ein Zweitlisting an der Nasdaq in New York. Der Hauptsitz in Schweden bliebe erhalten. Ziel ist ein besserer Zugang zum US-Kapitalmarkt und einer breiteren Investorenbasis.

Dafür passt Sivers aktuell seine Rechnungslegung an die strengeren US-Standards (PCAOB) an. Diese laufende Prüfung führt zu Anpassungen in den Bilanzen für 2024 und 2025. Erlöse werden zeitlich neu zugeordnet, Bestände bewertet und Ausgaben für Aktienoptionen korrigiert. Das Management stuft diese Änderungen als nicht wesentlich für die Ertragslage ein.

Wachstum trifft auf Verluste

Operativ zeigt die Kurve nach oben. Der Jahresumsatz kletterte um 25 Prozent auf gut 304 Millionen Schwedische Kronen (SEK). Im Schlussquartal wuchsen die Erlöse um fünf Prozent.

Unter dem Strich verbrennt das Unternehmen jedoch weiter Geld. Allein im vierten Quartal fiel ein operativer Verlust (EBIT) von knapp 45 Millionen SEK an. Der Jahresfehlbetrag belief sich auf rund 53 Millionen SEK.

Hoffnung macht der Blick nach vorn. Die Projekt-Pipeline wuchs um 64 Prozent auf 453 Millionen US-Dollar.

KI-Fantasie treibt Bewertung

Den massiven Kursanstieg treibt vor allem eine neue Kooperation mit dem Auftragsfertiger Jabil. Gemeinsam entwickeln die Unternehmen extrem schnelle optische Transceiver-Module für KI-Rechenzentren. Sivers liefert dafür seine speziellen Hochleistungslaser.

Diese Fantasie hat ihren Preis. Die Aktie wird aktuell mit dem 20-fachen des Umsatzes gehandelt. Der Durchschnitt der europäischen Halbleiterbranche liegt bei einem Faktor von knapp vier.

Viel Spielraum für operative Fehler lässt diese Bewertung nicht. Ende April veröffentlicht Sivers Semiconductors den testierten Jahresbericht für 2025. Spätestens dann liegen die exakten US-angepassten Zahlen auf dem Tisch, während sich das Schicksal des Großaktionärs im Restrukturierungsverfahren entscheidet.

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