Sivers Semiconductors Aktie: Ningi Research bezweifelt 97 Millionen Kronen

Ein Kursanstieg von über 1.800 Prozent seit Jahresbeginn zieht Aufmerksamkeit an — nicht immer die gewünschte. Das Analysehaus Ningi Research hat Sivers Semiconductors ins Visier genommen und wirft dem schwedischen Halbleiterunternehmen vor, dass die Bewertung auf Spekulation statt auf echtem Fortschritt basiert.

Zweifel an Produkten und Zahlen

Im Zentrum der Kritik stehen Indium-Phosphid-Laserdioden. Produktionspartner WIN Semi soll bestätigt haben, dass die Massenproduktion dieser Bauteile wegen mangelnder Zuverlässigkeit noch nicht begonnen hat. Ningi zitiert außerdem einen Branchenkenner, dem zufolge Sivers‘ Produkte derzeit nicht mit denen von Lumentum oder Coherent mithalten können. Das würde eine Integration in wichtige Ökosysteme — etwa das von Nvidia — erschweren.

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Ningi Research stellt auch Teile der Finanzzahlen infrage. Von den für 2025 gemeldeten Erlösen stuft das Analysehaus rund 97 Millionen Schwedische Kronen als fragwürdig ein. Das entspricht etwa 31 Prozent des Gesamtumsatzes. Die Einnahmen könnten mit Forschungssubventionen oder Zahlungen für noch nicht produzierte Produkte zusammenhängen, so der Vorwurf.

Gegenargumente aus dem Markt

Nicht alle Marktteilnehmer teilen diese Skepsis. Ayar Labs hat Sivers öffentlich als primären Laserlieferanten benannt. Ferner kursieren Berichte über mögliche direkte Lieferbeziehungen mit Marvell sowie bestehende Verbindungen zu SpaceX und Broadcom — jeweils über den Fertigungskanal von WIN Semi.

Ein weiterer Faktor: Ein mögliches NASDAQ-Listing steht im Raum. Eine Hauptversammlung soll darüber abstimmen. Ningi verweist allerdings darauf, dass ähnliche US-Börsenpläne in der Vergangenheit bereits scheiterten.

Sivers Semiconductors kommt derzeit auf eine Marktkapitalisierung von knapp zwei Milliarden US-Dollar. Wie viel davon fundamentale Substanz ist und wie viel Erwartung, darüber streiten Leerverkäufer und Befürworter gerade öffentlich. Die nächste Hauptversammlung dürfte Klarheit bringen — zumindest über das NASDAQ-Vorhaben.

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