SK Hynix Aktie: 31 Billionen Won für Yongin-Cluster

SK Hynix sitzt an einem Engpass, den die KI-Industrie kaum umgehen kann. Hochbandbreiten-Speicher ist für moderne Rechenzentren zentral, und genau dort hat der südkoreanische Konzern derzeit eine Machtposition. Große Tech-Konzerne kämpfen nicht mehr nur um Preise. Sie kämpfen um gesicherte Mengen.

Der Aktienkurs spiegelt diese Sonderstellung bereits wider: Am Donnerstag schloss die SK-Hynix-Aktie bei 2.289.000 KRW und markierte damit ihr 52-Wochen-Hoch. Seit Jahresanfang steht ein Plus von 238,11 Prozent zu Buche. Auf Monatssicht gewann der Titel 77,03 Prozent, der RSI liegt bei 68,9.

Big Tech zahlt für Vorrang

Cloud-Anbieter und Konsumtechnologie-Konzerne bieten SK Hynix ungewöhnlich weitreichende Zugeständnisse an. Im Raum stehen Finanzierungen für eigene Produktionslinien im geplanten Halbleitercluster Yongin. Einige Vorschläge gehen noch weiter: Käufer könnten sogar die Kosten für modernste EUV-Anlagen von ASML übernehmen, die pro Stück hunderte Millionen Dollar kosten können.

SK Hynix greift aber offenbar nicht einfach nach dem schnellen Geld. Der Konzern nutzt die Knappheit, um langfristige Lieferverträge mit harten Konditionen durchzusetzen. Das ist der entscheidende Punkt. Aus normalen zyklischen Preisverhandlungen im Speichermarkt wird ein Wettbewerb um garantierte Kapazität.

Diese Verschiebung stärkt die Verhandlungsposition massiv. Wer KI-Rechenzentren ausbauen will, braucht HBM-Chips in planbaren Mengen. Und bei dieser Ware ist das Angebot knapp.

Yongin kommt schneller, aber nicht sofort

Die bestehenden Kapazitäten sind praktisch ausverkauft. SK Hynix beschleunigt deshalb den Ausbau in Yongin und zieht den Start des ersten Reinraums um drei Monate vor. Als Zieltermin gilt nun Februar 2027.

Im Juli 2024 hatte der Konzern für die erste Phase des Clusters zunächst 9,4 Billionen Won zugesagt. Nach einer weiteren vom Verwaltungsrat genehmigten Kapitalspritze über 21,6 Billionen Won steigt das Investitionsvolumen für die erste Fabrik auf 31 Billionen Won.

Der Engpass verschwindet damit nicht kurzfristig. Nennenswerte zusätzliche Mengen aus Yongin werden erst 2027 erwartet. Bis dahin bleibt der Markt angespannt, zumal SK Hynix im globalen HBM-Geschäft nach Umsatz zuletzt auf einen Marktanteil von 57 Prozent kam.

US-Listing als zusätzlicher Hebel

Parallel zur operativen Stärke bereitet SK Hynix den Zugang zu einem breiteren Kapitalmarkt vor. Der Konzern hat Unterlagen für eine Notierung von American Depositary Receipts in den USA eingereicht. Damit könnten US-Investoren direkter an der HBM-Story teilhaben.

Barclays-Analysten um Simon Coles sehen in einem möglichen US-Listing einen wichtigen Kurstreiber. Sollte der Schritt gelingen, könnte es zu einem der größten New Yorker Börsendebüts eines ausländischen Unternehmens werden. Für SK Hynix wäre das mehr als ein Prestigeprojekt: Ein liquider US-Handel könnte die Bewertungsbasis verbreitern.

Genau dort liegt ein weiterer Reiz der Geschichte. Trotz der starken Rally wird SK Hynix nur etwa mit dem Sechs- bis Siebenfachen der erwarteten Gewinne auf Sicht eines Jahres gehandelt. Der Philadelphia Semiconductor Index kommt im Schnitt auf ein deutlich höheres Multiple von 27.

Die zentrale Gefahr bleibt ein abruptes Nachlassen der KI-Investitionen. Solange Hyperscaler ihre Rechenzentren weiter hochrüsten und HBM knapp bleibt, besitzt SK Hynix jedoch eine seltene Kombination aus Preissetzungsmacht, ausverkaufter Kapazität und einem klaren Ausbaupfad bis Yongin.

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