SK Hynix Aktie: Langfrist-Verträge als Schutzschild?

Nomura hält die Sorgen vor einer nachlassenden KI-Nachfrage für überzogen und bekräftigt heute die Kaufempfehlung für SK Hynix. Das Analysehaus erwartet, dass Engpässe beim Speicherangebot mindestens bis 2028 anhalten könnten. Für Anleger steht damit eine Frage im Mittelpunkt: Rechtfertigen Finanzierungsprobleme einzelner KI-Unternehmen eine skeptischere Bewertung von SK Hynix?

Nomura setzt auf knappes Angebot

Die Analysten rechnen damit, dass der Speicherbedarf länger schneller wächst als das Angebot. Bereits am Montag hatte Nomura die Kaufempfehlung und das Kursziel von 4,7 Mio. Won für SK Hynix bestätigt. Die heutige Einschätzung unterstreicht diese positive Haltung trotz der jüngsten Verunsicherung im KI-Sektor.

Entscheidend ist die Unterscheidung zwischen Nachfrage und Finanzierung. Hohe Investitionspläne allein garantieren keine rentablen Geschäftsmodelle. Daraus folgt aber nicht automatisch, dass der Bedarf an Speicher nachlässt. Nomura widerspricht damit der Befürchtung, die Schwierigkeiten einzelner KI-Anbieter kündigten bereits einen breiten Nachfrageeinbruch an.

Zur Begründung verweist das Haus auch auf den erwarteten Ausbau der Rechenzentren. Für 2027 prognostiziert Nomura weltweit neue Kapazitäten von 31,5 Gigawatt. Diese Erwartung stützt die These eines länger angespannten Speichermarkts, bleibt aber eine Prognose.

Langfristige Verträge sollen Schwankungen dämpfen

SK Securities argumentiert ebenfalls gegen einen klassischen Abschwung. Das Analysehaus sieht die Bewertung von SK Hynix angesichts wachsender KI-Nachfrage und langfristiger Lieferverträge als attraktiv an. Solche Vereinbarungen könnten die Zyklik abschwächen: Vertragsverstöße könnten Kunden später schlechtere Zuteilungen oder ungünstigere Konditionen einbringen.

Für SK Hynix nennt SK Securities ein erwartetes Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Zwölfmonatssicht von etwa 2,8. Nach Einschätzung des Hauses liegt diese Bewertung unter früheren Zyklustiefs. Der Markt könnte damit bereits einen starken Gewinnrückgang nach 2028 einpreisen.

Die niedrige Bewertung ist allerdings kein eigenständiger Beweis für eine Unterbewertung. Die Argumentation setzt voraus, dass die Gewinnerwartungen tragfähig bleiben. Gerade deshalb sind die tatsächliche Umsetzung der KI-Investitionen und die Verbindlichkeit langfristiger Nachfrage für Anleger wichtiger als bloße Ausgabenankündigungen.

Kreditrisiken bleiben die Gegenposition

Reuters berichtete über hohe Finanzierungskosten für KI-Infrastruktur und stark gefallene CoreWeave-Anleihen. Die dabei zitierten Analysten warnten vor teureren Krediten, möglichen Überkapazitäten und unklaren Renditen. Diese Risiken bilden das Gegengewicht zu den optimistischen Speicherprognosen.

Der nächste unternehmensspezifische Prüfstein folgt am 28. Oktober mit den angekündigten Quartalszahlen von SK Hynix. Für die Bewertungsthese zählen dabei insbesondere Hinweise auf Verkaufspreise und Margen. Entscheidend ist, ob die Geschäftsaussichten die erwartete Speicherknappheit bestätigen – nicht allein, ob sich die Stimmung gegenüber KI-Aktien verbessert.