SK Hynix plus 158 Prozent, doch Kioxia zeigt das Risiko im Speicherchip-Boom

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drei Monate, zwei Drittel der Marktkapitalisierung verloren – und trotzdem bleibt der Sektor der erklärte Liebling der Analysten. Kioxias Börsenwert schoss im Juni auf umgerechnet rund 324 Milliarden Euro und fiel bis Ende Juli auf etwa 130 Milliarden Euro zurück. Kaum jemand hat diesen Rutsch kommentiert, weil in derselben Woche gleich drei Banken ihre Kursziele für Micron, SanDisk und SK Hynix nach oben schraubten. Das ist die eigentliche Geschichte dieses Montags: Der KI-Boom hat seine zweite Reihe gefunden, und die ist deutlich launischer als die erste.

Die zweite Reihe der KI-Rally: Speicherchips. Mizuho bleibt bei Micron (MU) bullisch, senkt das Kursziel zwar leicht von 1.375 auf 1.300 Dollar, das entspricht aber immer noch rund 39 Prozent Luft nach oben. Für SanDisk (SNDK) kalkuliert die Bank mit 1.875 Dollar (zuvor 1.900, knapp 28 Prozent Potenzial) – Begründung: ein erwartetes fünffaches Gewinnwachstum zwischen den Fiskaljahren 2026 und 2028 sowie mögliche Aktienrückkäufe von 25 bis 30 Prozent des Streubesitzes, gedeckt durch einen freien Cashflow von 30 bis 50 Milliarden Dollar in den Jahren 2027/2028. Noch mutiger positioniert sich BofA bei SK Hynix: Kursziel 3.000.000 Won, umgerechnet rund 1.880 Euro, fast 75 Prozent über dem aktuellen Niveau von etwa 1.674.000 Won (rund 1.049 Euro). Zur Einordnung: SK Hynix hat seit Jahresbeginn bereits 158 Prozent zugelegt, notiert damit aber noch klar unter dem 52-Wochen-Hoch von 2.987.000 Won aus dem Juni. Unterlegt wird die Story mit harten Investitionsentscheidungen – ein 4-Milliarden-Dollar-Packaging-Werk in Indiana für die HBM4E-Fertigung ab 2029, ein geprüfter Chipwerk-Standort in Japan, dazu umgerechnet rund 501 Milliarden Euro für den Honam-Cluster in Südkorea. Das ist kein reines Kursziel-Wettrennen, sondern ein Kapazitätsaufbau mit Zeithorizont bis ins nächste Jahrzehnt.

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Und genau deshalb ist der Kioxia-Einbruch die Zahl, die man sich merken sollte. Der strukturell knappe NAND-Markt, der sich laut Branchendaten erst seit der Wachstumsschwäche Ende 2024 wieder erholt, hat die japanische Aktie nicht vor einer Halbierung ihrer Marktkapitalisierung geschützt. Wer auf die Speicherchip-Story setzt, kauft also Kursziel-Fantasie – nicht Kursstabilität. Wer das Risiko lieber streut, findet mit dem neu gestarteten Defiance Memory & Photonics ETF (PRAM), der 20 Unternehmen des Segments bündelt, inzwischen ein fertiges Vehikel dafür.

Broadcom und Marvell: gleicher Sektor, entgegengesetztes Urteil. Vor Broadcoms Quartalszahlen am Mittwoch, dem 2. September, zieht Goldman Sachs eine klare Trennlinie. Broadcom (AVGO) bekommt eine Kaufempfehlung mit Kursziel 525 Dollar – rund 43 Prozent Potenzial auf Jahressicht. Marvell (MRVL) bleibt dagegen neutral eingestuft, das Kursziel von 220 Dollar lässt nur noch etwa 4 Prozent Luft, obwohl die Aktie bereits über 245 Prozent im Jahresverlauf zugelegt hat. Der Unterschied ist kein Zufall: Nvidias frisch verkündete 3,5-Milliarden-Dollar-Investition bei MediaTek bringt zusätzliche Konkurrenz ins Custom-Compute-Geschäft, einem Feld, das laut Analystenschätzung bis 2027 um mehr als 60 Prozent wachsen soll. Wer noch glaubt, jeder KI-Chip-Titel der zweiten Reihe habe dieselbe Kursfantasie wie vor einem Jahr, sollte sich diese beiden Kursziele nebeneinanderlegen. Broadcom wirkt vor den Zahlen schlicht als das bessere Chance-Risiko-Profil.

Dell und HPE: Die Infrastruktur-Seite zieht nach. Auch bei den Server- und Infrastrukturanbietern werden die Kursziele angehoben, allerdings mit sehr unterschiedlicher Überzeugung. Bank of America sieht Dell (DELL) bei 505 Dollar – nur moderate 9 Prozent Potenzial auf Zwölfmonatssicht, gestützt auf eine Umsatzprognose von 42 bis 43 Milliarden Dollar und einen Gewinn je Aktie von 4,40 bis 4,60 Dollar fürs dritte Fiskalquartal 2026, sowie 171 bis 175 Milliarden Dollar Umsatz fürs Fiskaljahr 2027. Deutlich mehr Fantasie traut die Bank HPE (HPE) zu: Kursziel 82 Dollar, ein Potenzial von 57 Prozent, gestützt auf eine Umsatzprognose von 12,3 Milliarden Dollar fürs laufende Quartal. Beide Unternehmen berichten in dieser Woche – ein konkreter Test, ob die Nachfrage nach KI-Rechenzentren die hohen Erwartungen tatsächlich trägt oder ob sich hier eine ähnliche Lücke auftut wie bei Kioxia.

Bitcoin verhält sich wie Gold, nicht wie der Nasdaq. Nach einem der stärksten Auguste seit 2017 mit rund 24 Prozent Kursplus notiert Bitcoin zuletzt bei etwa 78.500 Dollar, spürbar unter dem Wochenhoch von 81.354 Dollar. Aufschlussreich ist die Korrelation: Die 90-Tage-Korrelation zu Gold liegt 2026 bei über 50 Prozent, zum Nasdaq 100 dagegen nur bei rund 33 Prozent. Auch Gold selbst hat sich von seinem jüngsten Hoch bei 4.697 Dollar bereits wieder gelöst. Der eigentliche Warnhinweis steckt aber im Handelsvolumen: Das Spot-Volumen bei Binance lag im August bei rund 44 Milliarden Dollar – gegenüber 198 Milliarden Dollar im Oktober 2025 nur noch ein Bruchteil. Eine Rally auf so dünnem Volumen steht auf wackligen Beinen, und mit dem Zykluslow bei 59.572 Dollar nahe der technischen Unterstützung von 58.237 Dollar bleibt nach unten reichlich Raum, sollte die Stimmung kippen.

Abseits der bekannten Chip-Riesen tummeln sich zahlreiche Zulieferer, die von steigendem Bedarf an Rechenkapazität und Speicherplatz profitieren könnten. Ein Spezialreport stellt vier KI-Aktien vor, die trotz ihres Potenzials kaum im Rampenlicht stehen – darunter ein Nischen-Monopolist und ein Spezialist für Speicherinfrastruktur. Spezialreport herunterladen

Ölpreis-Rally nützt Energiedienstleistern, vorerst. Die Zuspitzung im Iran-Konflikt hat Brent über die 90-Dollar-Marke getrieben. Halliburton profitiert sichtbar: Die Aktie hat im Jahresvergleich bereits rund 59 Prozent zugelegt und bewegt sich nahe ihrem 52-Wochen-Hoch. Gegenläufig wirkt allerdings ein möglicher Angebotsschub: Ein Venezuela-Öl-Deal soll Zugriff auf 17 Ölfelder mit rund 65 Milliarden Barrel Reserven eröffnen – ein Hinweis darauf, dass die aktuelle Risikoprämie nicht zwangsläufig von Dauer sein muss.

Der globale Kompass: Die eigentliche Botschaft dieses Monatsultimo ist eine Verschiebung, keine neue Story. Das Kapital wandert von den bekannten KI-Frontrunnern zu Speicherchip-Werten und Infrastrukturanbietern – aber mit deutlich größerer Streuung bei Kurszielen und Kursausschlägen, als es die erste Reihe je zeigte. Wer hier investiert, kauft nicht mehr die breite Erzählung vom KI-Boom, sondern muss zwischen einzelnen Playern unterscheiden: Broadcom statt Marvell, HPE statt Dell, und bei Speicherchips eben SK Hynix und Micron statt Kioxia. Parallel bleibt der Ölpreis als geopolitischer Unsicherheitsfaktor im Hintergrund präsent, während Bitcoins dünnes Handelsvolumen zeigt, dass nicht jedes Risk-Asset dieselbe Rally reitet wie die Chip-Branche.