SK Hynix: Wettlauf um HBM4 setzt Aktie unter Druck

Halbiert. So lässt sich der Absturz von SK Hynix seit dem Rekordhoch im Juni am einfachsten zusammenfassen. Die Aktie notiert derzeit bei 1.420.000 Won und liegt damit 52,46 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 2.987.000 Won. Der Auslöser hat einen Namen: Samsung.

Der südkoreanische Rivale meldet für seine HBM4-Speicherchips eine Ausbeute von 80 Prozent — jene „goldene“ Marke, die in der Chipbranche als Startsignal für die Massenproduktion gilt. Für SK Hynix, bislang unangefochtener Marktführer bei High-Bandwidth-Memory-Speichern für KI-Anwendungen, ist das eine direkte Kampfansage.

Die entscheidende Frage: Hält die HBM-Führung?

Ob SK Hynix seine technologische Prämie verteidigen kann, dürfte den Kursverlauf der kommenden Quartale bestimmen. Samsung schließt die Ausbeute-Lücke schneller als erwartet. Gleichzeitig stemmt SK Hynix ein Investitionsprogramm von 54,3 Billionen Won, davon allein 35,2 Billionen Won für die neue DRAM-Fab in Yongin Y2.

Die Kernfrage lautet: Reicht das Tempo, um einen von Analysten der UBS projizierten Marktanteilsrückgang auf 39 Prozent bis 2027 zu verhindern? Samsung würde in diesem Szenario mit 41 Prozent erstmals vorbeiziehen.

Bullen-Szenario: Überzogene Verkaufswelle, satte Rückflüsse

Befürworter einer Erholung argumentieren, der jüngste Ausverkauf sei eine Überreaktion auf zyklische Ängste — nicht auf ein fundamentales Problem. Der 30-Tage-Rückgang von 34,86 Prozent spiegele demnach Panik, nicht Substanz.

Mehrere Analysten stützen diese Lesart. Morgan Stanley und JPMorgan sehen die Korrektur am Speichermarkt nahe ihrem Ende. JPMorgan hält an einem Kursziel von 2,75 Millionen Won für Juni 2027 fest und widerspricht damit Gerüchten über einen 50-prozentigen Preisnachlass bei HBM4 — die Bank erwartet stattdessen bis 2027 einen Preisanstieg von 40 Prozent für Speicherprodukte.

Hinzu kommt die Aussicht auf Kapitalrückflüsse. SK Hynix zahlt bereits eine Quartalsdividende von 273,3 Milliarden Won und will bis Ende des dritten Quartals 2026 weitere Maßnahmen vorstellen. Der Markt rechnet mit umfangreichen Aktienrückkäufen, ähnlich wie bei den Wettbewerbern Micron und Kioxia. Parallel treibt der Konzern seinen Fabrik-Ausbau voran: Der Yongin-Cluster soll nun bereits 2033 fertig sein, früher als ursprünglich geplant. Das Kalkül dahinter: Bis 2030 könnte der Speichermarkt 60 Prozent aller Halbleiterumsätze ausmachen.

Bären-Szenario: Samsungs Aufholjagd, Streit in der eigenen Belegschaft

Das Risiko für diese optimistische Sicht liegt in einer strukturellen Verschiebung der Wettbewerbslandschaft. UBS erwartet, dass sich Samsungs HBM4-Umsatz im dritten Quartal 2026 verdreifacht — eine Dynamik, die SK Hynix als bevorzugten KI-Speicherlieferanten infrage stellen könnte.

Institutionelle Anleger ziehen bereits Kapital ab. Zwischen dem 3. und 7. August 2026 verkauften ausländische Investoren koreanische Chipaktien im Wert von umgerechnet rund 5,9 Billionen Won. Diese Bewegung erklärt einen Teil des 7-Tage-Rückgangs von 9,38 Prozent und zeigt eine breitere Flucht aus volatilen Tech-Werten.

Zusätzlicher Druck kommt von innen. Die Lohnverhandlungen mit der Belegschaft stocken nach fünf Gesprächsrunden — die Gewerkschaft lehnt Bonuszahlungen in Firmenaktien derzeit ab. Von außen droht weitere Konkurrenz: Apple erwägt Berichten zufolge, Speicherchips des chinesischen Herstellers CXMT einzusetzen. Das würde eine Abkehr von der bisherigen Dominanz südkoreanischer Anbieter bedeuten.

Ausblick: Q3-Ankündigung als Weichenstellung

Die Aktie notiert derzeit 32,58 Prozent unter ihrem 50-Tage-Durchschnitt von 2.106.300 Won — ein Zeichen dafür, wie stark die kurzfristige Stimmung gekippt ist. Ein möglicher Halt könnte der 200-Tage-Durchschnitt bei 1.213.218 Won bieten, den der Kurs derzeit noch um 17,04 Prozent übertrifft.

Der nächste konkrete Prüfstein ist die angekündigte Vorstellung des erweiterten Aktionärsrückgabe-Programms, erwartet bis Ende September 2026. Legt SK Hynix ein Rückkaufprogramm im Billionen-Won-Bereich vor, könnte das dem Kurs eine Untergrenze geben. Fällt Samsungs HBM4-Umsatzwachstum im dritten Quartal noch stärker aus als die bereits erwartete Verdreifachung, dürfte der Druck auf die Bewertung von SK Hynix trotz der Jahresperformance von 118,56 Prozent anhalten. Als weiterer Gradmesser für das langfristige Ausbau-Tempo gilt der offizielle Baustart der Yongin-Y2-Fab, der für Juli 2027 vorgesehen ist.