SpaceX Aktie: Streit um Starlink Mobile

Während sich Analysten an einer Drei-Billionen-Dollar-Fantasie für SpaceX abarbeiten, meldet sich aus der Mobilfunkbranche eine ganz andere Stimme zu Wort. T-Mobile-US-Finanzchef Peter Osvaldik hält Elon Musks Pläne für satellitengestützten Mobilfunk schlicht für physikalisch nicht umsetzbar. Ein Widerspruch, der sich bei genauerem Hinsehen eher als Zeitfrage entpuppt.

Die Physik-Debatte um Starlink Mobile

Osvaldik brachte sein Argument auf der Citi 2026 Global TMT Conference auf den Punkt: Satellitensignale kommen nicht durch Gebäudewände, nicht einmal durch die Windschutzscheibe eines Autos.

Für dieselbe Flächenabdeckung wie klassische Mobilfunkmasten wären nach Schätzung von T-Mobile US über eine Milliarde Femtozellen nötig – zu Kosten von mehr als 100 Milliarden Dollar. Die aktuelle Nutzung von T-Satellite liegt bei 0,0002 Prozent des gesamten Netzwerkverkehrs, überwiegend in US-Nationalparks.

Das Problem: Osvaldik beschreibt die Technik von heute, SpaceX verkauft die von übermorgen. COO Gwynne Shotwell nannte Anfang August die neuen Mobile-V2-Satelliten auf Starship als Priorität, erste zahlende Kunden sollen Ende 2027 folgen.

Für das nötige EchoStar-Spektrum zahlte SpaceX 17 Milliarden Dollar, die FCC erteilte im Mai grünes Licht, verlangt aber ein Treuhandkonto über 2,4 Milliarden Dollar. Vollständig gehen die Lizenzen erst Ende 2027 über.

Beim Spektrum selbst hinkt SpaceX den etablierten Anbietern weit hinterher: 65 Megahertz stehen mehr als 300 Megahertz bei den drei großen US-Netzbetreibern gegenüber. Im Konnektivitätssegment, das Breitband und Mobilfunk bündelt, setzte SpaceX 2025 rund 11,39 Milliarden Dollar um – auf Starlink Mobile entfielen davon laut Analystenschätzungen nur etwa 632 Millionen Dollar.

Die Aussage von T-Mobile US wirkt zudem nicht ganz uneigennützig: Im Mai vereinbarten T-Mobile, AT&T und Verizon im Grundsatz ein Gemeinschaftsunternehmen für eigene Satellitenfrequenzen, ein verbindlicher Vertrag fehlt bislang.

Kursziele zwischen 75 und 800 Dollar

Am Aktienmarkt sorgte parallel die Ersteinstufung durch Pivotal Research für Gesprächsstoff. Analyst Jeffrey Wlodarczak siedelt sein Kursziel bei 220 Dollar für Jahresende 2027 an und hält im Erfolgsfall eine Marktbewertung von 3 Billionen Dollar für erreichbar. Voraussetzung dafür ist aus seiner Sicht, dass sich die Starship-Rakete 20 bis 50 Mal wiederverwenden lässt, ohne dass Wartungskosten oder Umrüstzeiten aus dem Ruder laufen.

Das breitere Analystenbild bleibt gespalten: Von 34 erfassten Häusern raten 26 zum Kauf, sechs zum Halten, zwei zum Verkauf. Das mittlere Kursziel liegt bei 232,07 Dollar, die Spanne reicht von 75 bis 800 Dollar.

MoffettNathanson hob ihr Ziel zuletzt von 131 auf 142 Dollar an, bei weiterhin neutraler Einstufung. Wells Fargo senkte sein Kursziel leicht von 215 auf 212 Dollar, beließ die Aktie aber auf Kaufen.

Zusätzlichen Druck bringt der Ablauf von Lock-up-Fristen: Anfang September wurden rund 319 Millionen weitere Aktien handelbar, nach bereits zwei größeren Freigaben im August. Die Aktie gab zeitweise leicht nach, notierte zuletzt bei knapp 147 Dollar.

Für Starlink Mobile bleibt der 12. Mai als regulatorischer Fixpunkt bestehen: Erst wenn die FCC-Lizenzen Ende 2027 vollständig übergehen und die ersten Kunden ans Netz gehen, lässt sich beurteilen, ob Musks Satelliten-Mobilfunk mehr ist als eine Wachstumsgeschichte für die Bewertung.