Stadler Rail Aktie: Führungswechsel trifft Zahlentest

Morgen legt Stadler Rail seine Jahreszahlen 2025 vor – und gleichzeitig formt sich die Führungsebene neu. Zwei langjährige Verwaltungsräte treten ab, zwei Industrieschwergewichte rücken nach. Der Zeitpunkt ist kein Zufall.

Neue Gesichter mit Branchentiefe

Christoph Franz, ehemaliger CEO von Lufthansa und Swiss, und Wojciech Kostrzewa verlassen den Verwaltungsrat nach 15 beziehungsweise 14 Jahren. Ihre Nachfolgerinnen und Nachfolger bringen einen anderen Fokus mit.

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Sabrina Soussan war Co-CEO von Siemens Mobility und kennt den Schienenmarkt damit aus erster Hand – als direkte Wettbewerberin. Michael Schöllhorn, seit 2021 CEO von Airbus Defence and Space, steht für Expertise in komplexen internationalen Großprojekten. Genau diese Disziplin entscheidet im Zugbau häufig über die Marge. Die Generalversammlung in Zürich am 5. Mai 2026 muss die Wahl noch formell bestätigen.

Zahlen im Blick, Druck im Rücken

Der Umbau fällt in eine Phase, in der Stadler finanziell Boden gutmachen muss. Die Überschwemmungskatastrophen in Valencia, im Wallis und in Dürnrohr hatten 2024 rund 350 Millionen Franken Umsatz ins Folgejahr verschoben und die EBIT-Marge auf 3,1 Prozent gedrückt.

Für 2025 stellte das Management eine EBIT-Marge zwischen 4 und 5 Prozent sowie ein Umsatzwachstum von deutlich über 10 Prozent in Aussicht. Ob diese Ziele erreicht wurden, zeigt sich morgen. Für 2026 peilt der Konzern erstmals über 5 Milliarden Franken Umsatz an – angetrieben durch die nachgeholten Erlöse aus den Katastrophenjahren.

Parallel laufen operative Baustellen: 25 Fahrzeuge in Darmstadt und Basel müssen bis Ende 2026 auf eigene Kosten nachgerüstet werden. In Mailand prüft die Staatsanwaltschaft nach einem Vorfall die Sicherheitsmechanismen eines neuen Tramlink-Modells.

Bewertungsabschlag als Gradmesser

Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 10 notiert die Aktie spürbar unter den Wettbewerbern Siemens und Alstom, die Multiples zwischen 13 und 17 aufweisen. Seit Jahresbeginn hat der Titel knapp 10 Prozent verloren und notiert aktuell auf seinem 52-Wochen-Tief von 19,94 Euro – ein deutliches Zeichen, dass der Markt die offenen Fragen noch nicht eingepreist hat.

Sollten die Jahreszahlen morgen die kommunizierten Margenziele bestätigen und die Prognose für 2026 untermauern, wäre die Grundlage gelegt, diesen Abschlag gegenüber der Branche schrittweise zu schließen. Die Zahlen vom 18. März sind damit der erste konkrete Prüfstein – für das Management und für die neue Führungsriege, die im Mai antritt.

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