Steigende Zinsen, steigende Gewinne: Versicherer tragen den DAX über 27.000

Sehr geehrte Leserinnen und Leser,

der DAX hat heute erstmals die Marke von 27.000 Punkten überschritten. Den Rekord haben nicht die Technologiewerte geholt, sondern die Versicherer. Allianz hebt die Prognose, Munich Re bestätigt das Jahresziel, Zurich und Talanx liefern Rekordzahlen.

Die These des Tages ist simpel. Steigende Zinsen auf beiden Seiten des Atlantiks sind für Versicherer kein Risiko. Sie sind ihr Geschäftsmodell, und der Markt beginnt, das in die Kurse einzurechnen. Selbst der Rücktritt von Nvidia-Chef Jensen Huang bremste Frankfurt nur kurz.

Allianz und Munich Re: Die Zahlen stimmen

Allianz liefert. In den ersten neun Monaten stieg das operative Ergebnis auf 14,1 Milliarden Euro, das sind 8 Prozent mehr als im Vorjahr. Damit ist ein Großteil des Jahresziels schon erreicht. Entsprechend hebt der Konzern die Obergrenze seiner Prognose für 2026 an.

Getrieben wird das Plus von der Vermögensverwaltung. Pimco und Allianz GI sammelten im dritten Quartal viel frisches Geld ein, und die Sparte erzielte einen Rekordgewinn. Die Allianz-Aktie markierte im Tagesverlauf ein neues Hoch.

Lohnt sich der Einstieg jetzt noch? Nur mit Abstrichen. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis zeigt, wie viele Jahresgewinne der Börsenwert kostet, und liegt mit 14 klar über dem historischen Median von knapp 11. Genau deshalb stufen UBS, JPMorgan, Jefferies und RBC die Aktie nur neutral ein.

Wer bei Allianz neu einsteigt, kauft also Qualität zum Aufpreis. Bis zum durchschnittlichen Analystenziel bleiben nur noch ein paar Prozent. Das eigentliche Argument ist die Dividende.

Munich Re war heute der stärkste DAX-Wert, obwohl der Quartalsüberschuss sank. Wie passt das zusammen? Der Rückversicherer bestätigt sein Jahresziel von 6,6 Milliarden Euro. Großschäden haben das dritte Quartal belastet, aber der Kurs honoriert Verlässlichkeit, nicht das einzelne Quartal.

Welche US-Aktien nach Quartalszahlen zuverlässig springen, zeigt Bernd Wünsche im Live-Webinar „Quartals-Rally-Trading“. Während Munich Re heute trotz sinkendem Quartalsüberschuss mit Kursgewinnen reagierte, hat Wünsche über 500 Unternehmen aus S&P 500 und Nasdaq 100 systematisch mit LSEG-Daten ausgewertet: Acht Quartale, Umsatz und Gewinn getrennt betrachtet. Nur 88 Unternehmen haben in jedem dieser acht Quartale beide Erwartungen übertroffen, darunter Apple, Netflix, AMD und Seagate. Von diesen 88 sprangen nur 11 Aktien in mindestens sechs von acht Quartalen nach den Zahlen tatsächlich nach oben – die Dauer-Rally-Aktien. Am Beispiel Seagate zeigt er, wie aus zwei aufeinanderfolgenden Quartalsüberraschungen zweistellige Kurssprünge wurden. Am Sonntag, den 15.11.2026, um 18:00 Uhr erläutert er dieses Muster und seine Sofort-Trade-Strategie rund um Käufe vor und Verkäufe nach den Zahlen. Jetzt zum Webinar „Quartals-Rally-Trading“ anmelden

Zurich und Talanx: Die günstigere Wahl

Zurich Insurance notiert in Zürich so hoch wie seit 2001 nicht mehr. Seit Jahresbeginn hat die Aktie mit knapp 9 Prozent trotzdem deutlich weniger zugelegt als Allianz mit 20 Prozent. Der Vorstand erwartet nun, alle Ziele seines Dreijahresprogramms bis 2027 zu übertreffen. Das ist Nachholpotenzial statt Spitzenbewertung.

Noch deutlicher wird der Unterschied bei Talanx. Der Versicherer hebt sein Gewinnziel für 2026 und nennt erstmals ein Ziel für 2027. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11 ist Talanx klar günstiger bewertet als Allianz mit 14.

Dazu kommt die Dividende. Für 2026 soll sie deutlich über 4,00 Euro je Aktie liegen. Die Mittelfristziele legt Talanx im März mit dem Geschäftsbericht vor.

Zinsen: Die Notenbanken drehen nach oben

Die Börse rechnet fest mit höheren Zinsen. Eine Anhebung der Fed um 25 Basispunkte Anfang Dezember gilt als nahezu sicher; ein Basispunkt ist ein Hundertstel Prozentpunkt. Für die EZB liegt die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung bei über 90 Prozent. Auslöser war die US-Inflation, die im Oktober über den Erwartungen lag.

Für wen wird das gefährlich? Die US-Konjunktur zeigt Risse, die Verkäufe bestehender Eigenheime fielen auf ein 16-Jahres-Tief. Eine Notenbank, die in eine abkühlende Wirtschaft hinein die Zinsen erhöht, ist das riskanteste Szenario für hoch bewertete Wachstumswerte. Für Versicherer ist es das beste, denn ihre Kapitalanlagen werfen bei jedem Zinsschritt mehr ab.

Patrizia: Ein Übernahmeangebot mit Haken

Der Augsburger Immobilien-Investmentmanager Patrizia hat ein Barangebot von First Capital Partner über 8,20 Euro je Aktie erhalten. Die Aktie sprang auf 7,76 Euro. Warum bleibt der Kurs unter dem Angebot? Weil First Capital nicht alle Aktien kaufen will, sondern nur einen Teil.

First Capital hält bereits 58,89 Prozent und will auf bis zu 73 Prozent aufstocken. Wer seine Aktien andient, also zum Verkauf einreicht, muss damit rechnen, nicht alle Stücke loszuwerden. Wer bleibt, hält künftig eine Aktie mit noch weniger frei handelbaren Papieren und einem Großaktionär, der durchregiert.

Bitcoin: MSCI erhöht den Druck

Bitcoin fiel heute auf rund 71.700 Dollar und damit erstmals seit dem 20. August unter 72.000 Dollar. Neu ist ein struktureller Verkaufsdruck. MSCI will Strategy, den größten börsennotierten Bitcoin-Halter, aus seinen weltweiten Indizes streichen. Indexfonds müssen die Aktie dann abstoßen.

Strategy verlor heute deutlich, auch Coinbase und Circle gaben nach. Aus den US-Bitcoin-Fonds, die an der Börse gehandelt werden, fließt seit Tagen Geld ab. Der Angst-und-Gier-Index misst die Stimmung am Kryptomarkt und steht bei 24, das gilt als „extreme Angst“.

Mit einer Fed, die im Dezember anhebt, und einem Dollar auf Mehrmonatshoch fehlt Bitcoin derzeit jeder Rückenwind von der Zinsseite. Die Marke, die Anleger jetzt im Blick behalten sollten, ist das Tief aus dem Juli bei gut 57.700 Dollar.

Der globale Kompass

Der DAX-Rekord steht auf solideren Beinen als ein reiner Bewertungsrausch. Laut Handelsblatt-Berechnungen steigerten die DAX-Konzerne ihren Nettogewinn in neun Monaten um 8,6 Prozent. Das ist Substanz, keine Stimmung.

Die nächsten Wochen entscheiden sich an zwei Terminen: der Fed-Sitzung am 8. und 9. Dezember und der EZB-Sitzung am 17. Dezember. Wer sein Depot darauf ausrichtet, hält Versicherer mit nachgewiesener Gewinndynamik wie Talanx oder Zurich. Er meidet zinsabhängige Wetten ohne laufenden Geldzufluss. Und er beobachtet, ob AMD und Broadcom, beide heute kräftig im Plus, die Lücke füllen, die Nvidia hinterlässt.