Steyr Motors Aktie: BUKH trägt 1,9 Millionen bei

Während die Aktie von Steyr Motors auf ein Zwei-Jahres-Tief gerutscht ist, zeigt sich beim dänischen Zukauf BUKH A/S Bewegung in die richtige Richtung. Der Marine-Motorenhersteller steuerte im zweiten Quartal 1,9 Millionen Euro zum Konzernumsatz bei – ein erster konkreter Beleg dafür, dass die im vergangenen Jahr eingeleitete Diversifizierung ins Maritime Substanz gewinnt.

Die Integration von BUKH ist damit einer der wenigen positiven Bausteine in einem ansonsten schwierigen Umfeld. Nach der Gewinnwarnung vom Montag, in der Steyr Motors den Umsatzkorridor für 2026 auf 56 bis 61 Millionen Euro kappte und den Mittelfristausblick für 2027 komplett strich, hatte die Aktie zunächst deutlich nachgegeben.

Seit dem Earnings Call vor rund zwei Wochen hat das Papier knapp 20 Prozent verloren, seit dem Ende der Übernahmegespräche mit Red Cat vor gut drei Wochen sogar mehr als ein Fünftel.

Auftragsbestand wächst trotz Verzögerungen

Bemerkenswert bleibt der Kontrast zwischen kurzfristigem Margendruck und langfristiger Auftragslage. Das Management bestätigte im Rahmen des Earnings Calls, dass der Auftragsbestand bis zum Jahr 2030 auf 310 Millionen Euro angewachsen ist. Darin enthalten sind Rahmenverträge mit dem Rüstungskonzern KNDS sowie Projekte für Boote der Navy SEALs.

Die aktuellen Probleme liegen demnach nicht in fehlender Nachfrage, sondern in Verzögerungen bei internationalen Verteidigungsprojekten und öffentlichen Beschaffungsprozessen – ein Umstand, der die Umsatzrealisierung zeitlich streckt, ohne das Auftragsvolumen selbst zu gefährden.

Wie stark der Margendruck bereits im laufenden Geschäft ankommt, zeigen die Halbjahreszahlen: Der Konzernumsatz lag mit 22,81 Millionen Euro nahezu auf Vorjahresniveau, das Nettoergebnis kippte jedoch von einem Gewinn von 2,43 Millionen Euro im Vorjahr in einen Verlust von 1,16 Millionen Euro.

Der ungünstigere Produktmix belastet die Profitabilität stärker als den Umsatz selbst – ein Muster, das sich laut dem Ausblick auch im weiteren Jahresverlauf fortsetzen dürfte.

Kurs spiegelt Skepsis, Analysten sehen dennoch Chancen

Der Aktienkurs trägt die schlechte Nachrichtenlage bereits deutlich sichtbar: Das Papier notiert 51 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch von 57,00 Euro und liegt 26 Prozent unter dem 200-Tage-Durchschnitt von 37,63 Euro.

Mit einem RSI von 32,4 nähert sich die Aktie zudem einer technisch überverkauften Zone, was die ausgeprägte Verunsicherung unter Investoren unterstreicht.

Das Analysehaus NuWays reagierte am Donnerstag vergangener Woche auf die Prognosekappung und die schwächeren Margen im zweiten Quartal, senkte das Kursziel von 53,00 auf 49,00 Euro, bestätigte aber die Einstufung „Buy“. Die Reaktion fiel damit deutlich verhaltener aus als der Kurseinbruch selbst – ein Hinweis darauf, dass der langfristige Auftragsbestand die Substanz des Geschäftsmodells aus Analystensicht nicht infrage stellt.

Für die kommenden Wochen richtet sich der Blick auf die finale Veröffentlichung des Halbjahresfinanzberichts am 26. August sowie auf die Teilnahme an der Baader Investment Conference in München am 21. September. Beide Termine dürften zeigen, ob die BUKH-Integration weitere Umsatzbeiträge liefert und wie belastbar der große Auftragsbestand angesichts der anhaltenden Beschaffungsverzögerungen tatsächlich ist.