Strategy Aktie: Texas Capital steigt ein

Texas Capital Securities hat Strategy diese Woche mit einem Kaufempfehlung und einem Kursziel von 200 US-Dollar in die Coverage aufgenommen. Das Timing ist bemerkenswert: Die Aktie notiert weit unter ihren Hochs, während das Unternehmen gleichzeitig seinen aggressivsten Bitcoin-Kaufkurs des Jahres fährt.

Neuer Analyst, klare Botschaft

Analyst Randy Binner sieht Strategy als unangefochtenen Marktführer im digitalen Asset-Treasury-Management. Seiner Einschätzung zufolge bietet der aktuelle Kurs einen attraktiven Einstiegspunkt. Texas Capital geht davon aus, dass Bitcoin jährlich rund 10 Prozent zulegt, und erwartet, dass Strategy 2026 etwa 17 Milliarden US-Dollar an Kapital aufnehmen wird. Auf Basis eines 1,19-fachen Aufschlags auf den Nettoinventarwert ergibt sich das Kursziel von 200 Dollar.

Positiv bewertet Texas Capital auch die Bilanzstruktur: Schulden machen lediglich 14 Prozent des Kapitals aus, und rund 2,25 Milliarden Dollar Cash sichern Zins- und Dividendenzahlungen für fast zwei Jahre ab. Zudem sieht die Bank Konsolidierungspotenzial in einem fragmentierten Markt mit mehr als 30 börsennotierten Digital-Asset-Treasury-Firmen — Strategy könnte als größter und liquidester Anbieter davon profitieren.

Das breitere Analysten-Sentiment ist ähnlich optimistisch: 13 Analysten vergeben im Konsens ein „Strong Buy“, mit einem durchschnittlichen Kursziel von 349,15 Dollar.

Kaufen auf Pump — mit wachsenden Risiken

Parallel zur Coverage-Aufnahme meldete Strategy seinen zwölften wöchentlichen Bitcoin-Kauf in Folge: 22.337 BTC für rund 1,57 Milliarden Dollar zu einem Durchschnittspreis von etwa 70.194 Dollar je Coin. Finanziert wurde der Kauf erstmals überwiegend über das STRC-Vorzugsaktien-Programm — 1,18 Milliarden Dollar flossen über den Verkauf von 11,8 Millionen STRC-Aktien, weitere 396 Millionen über Stammaktien. Es war das erste Mal, dass STRC einen größeren Beitrag leistete als Stammaktien.

Diese Verschiebung im Finanzierungsmix hat Konsequenzen: Die jährlichen Dividendenverpflichtungen aus ausstehenden Vorzugsaktien übersteigen inzwischen eine Milliarde Dollar, der gesamte ausstehende Bestand liegt bei über 10 Milliarden Dollar. Gleichzeitig häufen sich die Verluste — Strategy weist derzeit rund 3,35 Milliarden Dollar an nicht realisierten Verlusten aus, und im vierten Quartal 2025 belief sich der Nettoverlust auf 12,4 Milliarden Dollar.

Ambitioniertes Ziel, langer Weg

Strategy hält an seinem Ziel fest, bis Ende 2026 eine Million Bitcoin zu besitzen. Seit dem Start der Bitcoin-Strategie im August 2020 kaufte das Unternehmen im Schnitt rund 10.700 BTC pro Monat. Allein in den ersten Monaten 2026 kamen bereits knapp 65.000 BTC hinzu — deutlich über dem historischen Jahresdurchschnitt.

Die Aktie hat in den vergangenen zwölf Monaten rund 58 Prozent an Wert verloren und liegt damit weit unterhalb des 200-Tage-Durchschnitts. Ob das Kursziel von 200 Dollar realistisch ist, hängt maßgeblich davon ab, wie sich Bitcoin entwickelt und ob die wachsende Dividendenlast aus dem Vorzugskapital beherrschbar bleibt.

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