T1 Energy Aktie: DOJ-Schatten, Kurs im Keller

T1 Energy hat seine Wandelanleihe erfolgreich platziert — und der Kurs fällt trotzdem weiter. Hinter dem Widerspruch stecken gleich mehrere offene Baustellen: ein riesiges Finanzierungsloch, schwache Quartalszahlen und ein laufendes DOJ-Verfahren.

174 Millionen Dollar — und es reicht nicht

Am 17. April schloss T1 Energy eine Wandelanleihe über 184 Millionen Dollar ab. Nach Gebühren bleiben netto rund 174,7 Millionen Dollar. Das Geld fließt in den Bau der G2_Austin-Fabrik im texanischen Milam County — eine Solarzellenanlage mit einer geplanten Kapazität von 2,1 GW in Phase 1.

Das Problem: Die Anleihe deckt nur einen Bruchteil der Gesamtkosten. T1 Energy sucht bereits jetzt nach weiteren Mitteln, vorrangig über Fremdkapital, und will diese Finanzierung noch im zweiten Quartal 2026 abschließen. Wie groß das verbleibende Loch ist, nennt das Unternehmen nicht konkret.

Der Zeitdruck ist real. Der Stahlbau in Austin soll im April beginnen, der Produktionsstart ist für Q4 2026 geplant. Wer die Fabrik finanziert, entscheidet, ob dieser Zeitplan hält.

Wandelanleihe mit Verwässerungsrisiko

Die Konditionen der Anleihe sind für Aktionäre nicht ohne Brisanz. Der anfängliche Wandlungspreis liegt bei rund 6,80 Dollar je Aktie — das entspricht einem Aufschlag von 40 Prozent auf den Schlusskurs vom 14. April. Sollten Anleihegläubiger wandeln, entsteht neues Aktienkapital und damit Verwässerung.

Der Kurs spiegelt die Skepsis bereits wider. Mit 4,16 Euro liegt die Aktie rund 48 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 7,95 Euro. Allein in den vergangenen 30 Tagen hat der Kurs fast 30 Prozent verloren. Die annualisierte Volatilität liegt bei über 115 Prozent — kein Umfeld für schwache Nerven.

Verluste, Subpoenas, Zölle

Die fundamentale Ausgangslage macht die Sache nicht einfacher. Im vierten Quartal 2025 meldete T1 Energy einen Verlust von 0,70 Dollar je Aktie — Analysten hatten mit nahezu ausgeglichenem Ergebnis gerechnet. Der Jahresverlust 2025 summiert sich auf rund 368 Millionen Dollar.

Das Unternehmen hält dennoch an seiner Prognose fest: 3,1 bis 4,2 GW Produktion für 2026, und für 2027 ein bereinigtes EBITDA zwischen 375 und 450 Millionen Dollar.

Hinzu kommen zwei juristische Risiken. Im November 2025 erhielten T1 Energy und ein Vorstandsmitglied Vorladungen einer Grand Jury des US-Justizministeriums. Parallel dazu läuft eine freiwillige Dokumentenanfrage der SEC — beide beziehen sich auf Aktienverkäufe eines Unternehmensbeteiligten aus dem zweiten Halbjahr 2023. T1 Energy kooperiert mit beiden Behörden.

Ferner drohen mögliche Zölle auf Polysilizium nach Section 232. Da das Unternehmen in diesem Jahr noch auf ausländische Solarzellen angewiesen ist, könnte eine entsprechende Entscheidung der US-Regierung die Kostenstruktur spürbar belasten.

Ob T1 Energy die größere Fremdfinanzierung für G2_Austin noch im zweiten Quartal sichern kann, entscheidet maßgeblich darüber, ob der ambitionierte Produktionsstart im Herbst realistisch bleibt — oder zum nächsten Rückschlag wird.

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