Trumps „Tag der Befreiung“: Neue Zölle stellen globale Wirtschaft auf die Probe

Die Finanzwelt blickt mit Spannung und Nervosität auf den 2. April 2025, den US-Präsident Donald Trump als „Liberation Day“ (Tag der Befreiung) bezeichnet hat. An diesem Tag wird Trump im Rosengarten des Weißen Hauses weitreichende Vergeltungszölle gegen internationale Handelspartner verkünden. Die Ankündigung erfolgt in einem wirtschaftlichen Umfeld, das bereits von Unsicherheit geprägt ist und Sorgen vor steigender Inflation und einer möglichen Rezession nährt.

Märkte zwischen Hoffnung und Angst

„Der 2. April 2025 wird als einer der wichtigsten Tage in der modernen amerikanischen Geschichte in die Annalen eingehen“, erklärte Pressesprecherin Karoline Leavitt. Trump hat wiederholt argumentiert, dass die USA zu lange von Freunden und Feinden ausgenutzt wurden und dass Zölle Produktionsarbeitsplätze zurück in die USA bringen werden.

Erste Anzeichen deuten darauf hin, dass Trumps These über die Rückverlagerung von Arbeitsplätzen frühe Erfolge zeigt. Die Regierung hat öffentlich Investitionen in Höhe von über 3 Billionen Dollar von ausländischen Ländern und multinationalen Unternehmen in den USA angekündigt.

Doch die Finanzmärkte sind skeptisch. Der S&P 500 ist seit Jahresbeginn um 4,6% gefallen und liegt 8,4% unter seinen Höchstständen vom Februar. Die technologielastige NASDAQ hat sich mit einem Minus von 13,6% gegenüber ihren Februar-Höchstständen noch schlechter entwickelt.

Inflation und Wirtschaftsrisiken im Fokus

Chicago-Fed-Präsident Austan Goolsbee warnte am Dienstag vor den inflationären und wachstumshemmenden Risiken der Trump-Zölle. In einem Interview bei Fox News erklärte er, dass die „harten“ Wirtschaftsdaten zwar stark blieben, die geplanten Handelszölle jedoch erhebliche Risiken bergen.

„Theoretisch würde ein einmaliger Zoll nur zu einem vorübergehenden Inflationsanstieg führen“, sagte Goolsbee. Da Importe nur 11% der US-Wirtschaft ausmachen, könnte die inflationäre Wirkung von Zöllen begrenzt sein. „Die Befürchtung ist, dass es über diese 11%-Marke hinausgeht“, warnte er jedoch und wies darauf hin, dass Zölle die Preise für „Zwischenprodukte“ erhöhen und die Produktionskosten für andere Branchen steigern könnten.

Besonders besorgniserregend sei, wenn „Menschen in Panik geraten“ und ihr Ausgabeverhalten ändern. „Wenn der Verbraucher aufhört zu konsumieren oder Unternehmen aufhören zu investieren, weil sie unsicher sind oder Angst haben, wohin wir steuern, wäre das ziemlich problematisch“, fügte Goolsbee hinzu.

Inflationserwartungen spiegeln Zollsorgen wider

Die Finanzmärkte preisen bereits bedeutende kurzfristige Auswirkungen der Trump-Zölle auf die Verbraucherpreise ein. US-Inflationsswaps, die als Absicherung gegen Preisanstiege dienen, deuten auf erhebliche kurzfristige Inflationseffekte hin, die in den kommenden Jahren nachlassen dürften – ein Muster, das Rezessionssorgen widerspiegelt.

Die einjährigen US-Inflationsswaps stiegen am Freitag auf ein Zweijahreshoch von 3,07% und lagen am Dienstag bei 2,99%. Dies bedeutet, dass Anleger davon ausgehen, dass der Verbraucherpreisindex in den nächsten 12 Monaten durchschnittlich etwa 3% betragen wird – höher als die jährliche VPI-Lesung von 2,8% für Februar.

Die zweijährigen Swaps lagen dagegen bei 2,84%, während die dreijährigen bei 2,42% standen. Dies deutet darauf hin, dass der Markt nach dem anfänglichen Preisschock mit einem Rückgang der Inflation rechnet.

„Es gibt einen anfänglichen, einmaligen Anstieg der Inflation auf dem Preisniveau, weil Unternehmen ihre Preise erhöhen müssen, um die Auswirkungen von Zöllen auszugleichen“, erklärte Ryan Swift, Chefstratege für Anleihen bei BCA Research. „Aber mittelfristig würden Zölle die Fertigungsaktivität tatsächlich verlangsamen, was weniger Nachfrage bedeutet… und die Inflation wird letztendlich niedriger sein, als sie es sonst gewesen wäre, einfach weil die Wirtschaft geschädigt wird. Es spiegelt Rezessionserwartungen wider.“

Globale Unsicherheit und Vergeltungsmaßnahmen

Die Spannungen zwischen den USA und ihren Handelspartnern nehmen zu. Der ehemalige costa-ricanische Präsident und Friedensnobelpreisträger Oscar Arias berichtete, dass die USA sein Visum widerrufen hätten, nachdem er Trump in den sozialen Medien kritisiert und gesagt hatte, dieser verhalte sich wie „ein römischer Kaiser“. Dieser Vorfall unterstreicht die zunehmenden diplomatischen Spannungen.

Währenddessen fürchten Ökonomen, dass die Zölle eine weltweite Kettenreaktion auslösen könnten. Eine aktuelle Analyse von Forschern der Aston University deutet darauf hin, dass Handelsstörungen, weitreichende Preiserhöhungen und Wohlstandsverluste unter dem schlimmsten Szenario zu globalen wirtschaftlichen Einbußen von 1,4 Billionen Dollar führen könnten.

Was erwartet die Märkte?

Trump hat vorgeschlagen, Zölle einzuführen, die den ausländischen Abgaben auf US-Waren entsprechen würden. Die Regierung hat angekündigt, dass sie Zölle auf Länder-für-Land-Basis und nicht als pauschale Zölle auf bestimmte Produkte erheben wird.

Es wird spekuliert, dass die Regierung bei den Vergeltungszöllen eher mit einem Skalpell als mit einer Machete vorgehen wird. Es gibt jedoch auch Anzeichen dafür, dass Trump die US-Wirtschaft umgestalten möchte, um sich stärker auf Zölle und weniger auf Einkommenssteuern zu stützen. Dies deutet darauf hin, dass die Zölle größer sein und länger dauern könnten.

Am Dienstag verbuchten die Trump-Zölle einen frühen, wenn auch kleinen Erfolg, als der enge Partner Israel ankündigte, alle Zölle auf US-Waren abzuschaffen. Die Trump-Administration hofft, dass andere Länder diesem Beispiel folgen werden.

Märkte in Warteposition

Die Aktienmärkte zeigten am Dienstag ein nervöses, aber insgesamt positives Bild. Der S&P 500 stieg um 0,38% auf 5.633,07 Punkte, während der Nasdaq Composite um 0,87% auf 17.449,89 zulegte. Der Dow Jones Industrial Average gab leicht um 0,03% auf 41.989,96 nach.

Die Gewinne an der Nasdaq und dem S&P 500 wurden durch Erholungen bei Technologieaktien getrieben, die in den ersten Wochen des Jahres zu den am stärksten bestraften gehörten. Tesla stieg um 3,6% vor seinem Bericht über die Fahrzeugauslieferungen im ersten Quartal. Auch andere „Magnificent Seven“-Aktien wie Amazon, Microsoft und Meta Platforms legten zwischen 1% und 1,8% zu.

„Die Tatsache ist, dass die Stimmung ausgelaugt ist und die Positionierung immer noch ziemlich leicht ist“, sagte Garrett Melson, Portfolio-Stratege bei Natixis Investment Managers Solutions. „Ich glaube nicht, dass wir die Art von Klarheit bekommen werden, die Investoren und Unternehmensleiter wollen. Und am Ende des Tages verbringen wir viel Zeit damit, über Zölle zu sprechen, aber die größere Geschichte ist, dass wir es mit einer Wirtschaft zu tun haben, die nicht auf allen Zylindern läuft.“

Wie Melson feststellte, bedeutet dies für jetzt, dass Investoren „die Hände in den Schoß legen und ihre Zeit abwarten“. Diese Haltung spiegelte sich am Dienstag in den drei Wall-Street-Indizes wider, die den größten Teil des Tages zwischen positivem und negativem Territorium schwankten, bevor sie den Nachmittag mit einem ordentlichen Momentum beendeten.

In diesem ungewissen Umfeld bleibt abzuwarten, ob Trumps „Tag der Befreiung“ tatsächlich die erhoffte Klarheit bringen wird oder ob die weltweite wirtschaftliche Unsicherheit weiter zunimmt.