UniCredit Aktie: Nachbesserung naht

UniCredit will den Widerstand der Commerzbank brechen. Nachdem das erste Übernahmeangebot im März auf Ablehnung stieß, prüft die italienische Großbank nun offenbar deutlich attraktivere Konditionen. CEO Andrea Orcel setzt dabei verstärkt auf eine Barkomponente, um die Aktionäre in Frankfurt zu überzeugen.

Milliarden für die Übernahme

Die ursprüngliche Bewertung von rund 40,5 Milliarden US-Dollar reichte der Commerzbank-Führung nicht aus. Nun kursieren konkrete Szenarien für eine Nachbesserung. Im Gespräch ist eine Erhöhung des Umtauschverhältnisses auf bis zu 0,52 UniCredit-Aktien je Commerzbank-Anteil. Besonders relevant ist die mögliche Integration eines Baranteils von bis zu 50 Prozent, was eine Prämie von 15 bis 20 Prozent bedeuten könnte. Für UniCredit würde dies eine Barzahlung von acht bis zwölf Milliarden Euro bedeuten.

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Aktuell hält die italienische Bank bereits rund 30 Prozent der Anteile an der Commerzbank, wobei ein Teil über Derivate abgesichert ist. Eine Erhöhung der Offerte gilt als notwendiger Schritt, da das Management in Frankfurt das bisherige Gebot als zu niedrig zurückgewiesen hatte.

Strategischer Fokus und Russland-Exodus

Parallel zum Expansionskurs in Westeuropa treibt Orcel den Rückzug aus Russland voran. Bis Ende 2026 soll das dortige Geschäft nahezu vollständig abgewickelt sein. Das verbleibende Risiko bei Staatsanleihen belief sich Ende 2025 auf 495 Millionen Euro. Dieser strategische Fokus auf den europäischen Kernmarkt unterstreicht die Ambitionen, UniCredit als führende paneuropäische Bank zu positionieren. Konsolidierungen im Heimatmarkt Italien haben für den CEO derzeit eine geringere Priorität als der grenzüberschreitende Ausbau.

An der Börse wird die mögliche Milliarden-Offerte heute mit einem leichten Kursplus von knapp einem Prozent auf 62,78 Euro quittiert. Allerdings spiegelt der Kursverlust von rund 15 Prozent innerhalb der letzten 30 Tage die Skepsis der Anleger hinsichtlich der hohen Übernahmekosten und der damit verbundenen Kapitalbindung wider. Mit einem RSI von 25,2 gilt das Papier technisch als überverkauft.

Die kommenden Wochen werden zeigen, ob die Commerzbank-Führung bei einem offiziell verbesserten Angebot ihre Blockadehaltung aufgibt. UniCredit hat durch die bereits gehaltenen Anteile eine starke Verhandlungsposition für die nächsten Gespräche geschaffen.

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