United Internet Aktie: Der Cashflow ist die eigentliche Überraschung

Die Gewinnzahlen des dritten Quartals liegen im Rahmen, der Cashflow ist die eigentliche Überraschung. United Internet hat nach neun Monaten den freien Cashflow nach Leasing um fast 79 Prozent auf 313,5 Millionen Euro gesteigert. Die Jahresprognose bestätigte der Konzern.

Kundenplus trotz Umbau

Der Umsatz wuchs um drei Prozent auf rund 4,6 Milliarden Euro. Das bereinigte Ebitda legte um zehn Prozent auf 1,06 Milliarden Euro zu und lag etwas über den Erwartungen. Die Zahl der Kundenverträge stieg um 770.000 auf rund 30,5 Millionen, mehr als Analysten angenommen hatten.

Das operative Ergebnis je Aktie sprang auf 1,26 Euro. Das berichtete Ergebnis fällt mit 1,04 Euro niedriger aus, weil Umbaukosten von 61,3 Millionen Euro bei 1&1 und IONOS anfielen.

Die Aktie reagierte kaum. Sie legte gegen Mittag leicht zu.

Die Töchter im Vergleich

Bei 1&1 sank die Zahl der Mobilfunkverträge um 240.000 auf 12,24 Millionen. Grund ist die Neuausrichtung der Discount-Tarife seit April. Die Marge stieg dennoch auf 17,4 Prozent, nach 15,9 Prozent im Vorjahr. Das Management setzt erkennbar auf profitable Kunden statt auf Volumen.

IONOS wächst weiter, aber mit leichtem Margendruck. Der Umsatz stieg um 7,6 Prozent, die operative Marge sank auf 35,5 Prozent. Die Aktie der Tochter gab im frühen Handel zeitweise bis zu acht Prozent nach und machte den Verlust fast vollständig wieder wett. Seit Ende 2025 gehört sie mit einem Plus von rund einem Drittel zu den stärksten MDax-Werten.

Mail & Media überzeugte mit einem Ebitda-Sprung von 20,5 Prozent. Die Zahl zahlender Konten stieg um 300.000, die Marge auf 40,7 Prozent.

Prognose und Personalie

Für 2026 peilt United Internet weiter rund 6,25 Milliarden Euro Umsatz und etwa 1,45 Milliarden Euro operatives Ebitda an. Die Investitionen sollen auf 600 bis 650 Millionen Euro sinken, nach 730,8 Millionen Euro im Vorjahr. Die Nettobankverbindlichkeiten haben laut Management ihren Höhepunkt erreicht.

Neuer Finanzchef ist seit November André Driesen, der den Konzern bereits aus früheren Stationen bei Drillisch und 1&1 kennt. Eine Abspaltung von IONOS plant das Management in den kommenden Jahren nicht. Den Anteil an 1&1 von derzeit 89 Prozent würde es bei angemessenen Preisen aufstocken.

Der Börsenwert von United Internet liegt mit rund 4,7 Milliarden Euro nur knapp über dem Wert des IONOS-Pakets von 3,2 Milliarden Euro und dem Anteil an 1&1. Sinkende Investitionen und der angekündigte Abbau von 800 Stellen bei den Töchtern sollen den Cashflow im Schlussquartal weiter stützen.