Valneva Aktie: Fokus geschärft

Valneva hat am 18. März gleich zwei Nachrichten auf einmal geliefert: die geprüften Jahreszahlen 2025 und eine Lizenzvereinbarung, die bislang wenig Aufmerksamkeit erhielt. Das österreichische Biotechunternehmen Elaris FlexCo übernimmt die exklusive weltweite Lizenz für Valnevas Clostridioides-difficile-Kandidaten VLA84 — ein Programm, das Valneva intern nicht mehr priorisiert, nun aber zumindest monetarisiert.

Was Valneva abgibt — und was es bekommt

Elaris plant, auf Basis der Valneva-Antigentechnologie ein Programm der nächsten Generation zu entwickeln und will bis 2027 in klinische Studien eintreten. Die Vereinbarung sieht Meilensteinzahlungen für Entwicklung, Zulassung und Vermarktung sowie Lizenzgebühren auf künftige Nettoumsätze vor. Konkrete Beträge nannte Valneva nicht.

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Die Erkrankung selbst ist medizinisch relevant: Clostridioides difficile verursacht in den USA jährlich nahezu 500.000 Infektionen und rund 29.000 Todesfälle. Valneva hat sich entschieden, dieses Potenzial anderen zu überlassen und die eigenen Ressourcen enger zu bündeln.

Zahlen 2025 und der Blick nach vorn

Die Jahreszahlen liefern den Hintergrund. Valneva erzielte 2025 Gesamterlöse von 174,7 Millionen Euro, davon 157,9 Millionen aus Produktumsätzen. Der Nettoverlust stieg auf 115,2 Millionen Euro — maßgeblich, weil der Sondergewinn aus dem Vorjahr wegfiel. Die Liquidität lag zum Jahresende bei 109,7 Millionen Euro, der operative Cash-Burn sank um 21 Prozent.

Für 2026 prognostiziert Valneva Erlöse zwischen 155 und 170 Millionen Euro. Der leichte Rückgang gegenüber 2025 ist geplant: Das Drittanbieter-Geschäft läuft aus. Kommerziell entwickelten sich IXIARO/JESPECT® durch Reisenachfrage und einen neuen US-Verteidigungsministeriumsvertrag positiv, IXCHIQ® legte durch europäische Markteinführungen zu — trotz des freiwilligen Rückzugs der US-Zulassungsanträge im Januar 2026.

Das eigentlich Entscheidende liegt in der ersten Jahreshälfte: Phase-3-Daten für den gemeinsam mit Pfizer entwickelten Lyme-Impfstoffkandidaten VLA15 werden erwartet, zur Jahresmitte folgen Phase-2-Daten für den Shigella-Kandidaten S4V2. Diese Ergebnisse dürften Valnevas Wettbewerbsposition in Spezialimpfstoffen und mögliche Meilensteinzuflüsse maßgeblich beeinflussen — und den Kurs deutlich stärker bewegen als die VLA84-Lizenzierung.

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