VanEck Gold Miners ETF: Goldman-Ziel $5.400 bis Jahresende

Geopolitik treibt Gold auf neue Höhen — und bringt den größten Goldminen-ETF der Welt dennoch ins Schwanken. Der VanEck Gold Miners ETF (GDX) schloss die Woche mit einem Minus von rund 6 Prozent, obwohl der Goldpreis bei 4.670 Dollar je Unze verharrt. Das Paradox hat einen Namen: operative Hebelwirkung in beide Richtungen.

Wochenverlust trotz Jahres-Rally

Der GDX schloss am Freitag bei 94,16 Dollar — ein Tagesplus von 2,14 Prozent, das den Wochenverlust von 6,16 Prozent nur teilweise abfedert. Das 52-Wochen-Hoch von 100,75 Dollar, erst am 14. April markiert, liegt bereits 6,5 Prozent entfernt. Über zwölf Monate hinweg bleibt das Bild beeindruckend: Der Fonds hat sich seit dem Tief Ende März um mehr als 25 Prozent erholt, die Jahresrendite wird auf 85 bis 95 Prozent geschätzt.

Der RSI von 70,8 signalisiert überkaufte Bedingungen. Eine Konsolidierung war technisch überfällig.

Hormuz-Risiko und Ölpreisdruck

Der eigentliche Treiber der Volatilität sitzt im Nahen Osten. Spannungen rund um die Straße von Hormuz haben sowohl Energie- als auch Edelmetallmärkte erfasst. Rohöl handelt nahe 95 Dollar je Barrel — das erhöht die Betriebskosten der Minenbetreiber spürbar. Dass die Margen dennoch robust bleiben, liegt am hohen Goldpreis, der diesen Kostendruck bislang mehr als kompensiert.

Hinzu kommt ein struktureller Rückenwind: Mehrere Regierungen haben Gold offiziell als strategisches Mineral eingestuft. Für Minen-ETFs bedeutet das potenziellen Zugang zu Förderanreizen — ein Faktor, den institutionelle Investoren zunehmend einpreisen.

Konzentration auf wenige Schwergewichte

Der Fonds verwaltet rund 28,8 Milliarden Dollar und ist stark auf die großen Produzenten konzentriert. Die drei größten Positionen machen fast ein Drittel des Portfolios aus:

• Agnico Eagle Mines (AEM): ca. 11,75 % Gewichtung
• Newmont Corporation (NEM): ca. 10,90 % Gewichtung
• Barrick Gold: ca. 7,37 % Gewichtung

Royalty- und Streaming-Unternehmen im Portfolio dämpfen einen Teil der Schwankungen, die bei reinen Fördergesellschaften auftreten.

Goldpreis-Ziele bleiben ehrgeizig

Goldman Sachs hält am Jahresziel von 5.400 Dollar je Unze fest und verweist auf die anhaltende Diversifikation der Zentralbanken weg vom Dollar. Bank of America geht noch weiter und sieht Gold bis Frühjahr 2026 bei 6.000 Dollar. Ob diese Ziele realistisch sind, hängt maßgeblich davon ab, wie sich die geopolitischen Risiken entwickeln — und ob der zuletzt stärkere Dollar die Nachfrage bremst.

Die annualisierte 30-Tage-Volatilität des GDX liegt bei 84 Prozent. Wer auf Goldminen setzt, kauft damit nicht einfach Gold — sondern eine deutlich rauere Version davon. Technisch gilt der Bereich um 88 bis 90 Dollar als nächste Unterstützungszone, sollte die Korrektur anhalten.

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