VanEck Semiconductor ETF: 2,11 Mrd. Dollar Abflüsse

Anleger ziehen sich vom Halbleitersektor zurück. Der US-notierte VanEck Semiconductor ETF (SMH) verzeichnete binnen fünf Handelstagen Nettoabflüsse von rund 2,11 Milliarden Dollar, wie ETF Database berichtet. Die Bewegung fällt in eine Phase, in der Investoren nach dem kräftigen Sommeraufschwung offenbar Gewinne mitnehmen.

Der europäische Ableger IE00BMC38736 bildet dieselbe Branche ab und bekommt die Stimmungseintrübung ebenfalls zu spüren. Der ETF notiert aktuell bei 89,25 Euro und büßt damit 1,9 Prozent binnen 30 Tagen ein. Trotz der jüngsten Schwäche bleibt das Papier seit Jahresbeginn mit 68 Prozent im Plus – die Korrektur relativiert sich vor dem Hintergrund eines außergewöhnlichen Anlagejahres.

Rotation aus Chip-Werten

Laut ETF.com rotieren Investoren derzeit aus Halbleiterwerten heraus in breiter gestreute Technologiefonds wie den QQQ. Diese Verschiebung erklärt einen Teil der Mittelabflüsse bei SMH, obwohl der Fonds im laufenden Jahr weiterhin zu den Top-Performern seines Segments zählt. Für den europäischen VanEck-ETF bedeutet das indirekt Gegenwind, da beide Produkte auf demselben Marktsegment und ähnlichen Indexkonzepten aufsetzen.

Die Rotation trifft einen Sektor, der zuletzt von mehreren Wachstumsimpulsen getragen wurde – darunter steigende Chip-Umsätze und eine Prognoseanhebung bei den Ausgaben für Chip-Ausrüstung vor rund zwei Wochen sowie die Genehmigung milliardenschwerer Investitionen durch SK Hynix vor gut drei Wochen. Diese Nachrichten haben ihre kursbewegende Wirkung inzwischen verloren; seither hat der ETF rund 4,3 Prozent eingebüßt.

Bewertung unter Druck

Eine Einschätzung von Seeking Alpha vom 12. August bewertete den US-ETF als „fully valued“ auf einem zyklischen Höhepunkt – die größten Indexgewichte konzentrierten sich demnach auf Titel mit gedehnten Bewertungen.

Die Analyse verwies zudem darauf, dass künftiges Wachstum bei den Investitionsausgaben der großen Cloud-Anbieter zunehmend über Fremd- statt Eigenkapital aus dem operativen Cashflow finanziert werden dürfte. Diese Einordnung liegt inzwischen zwei Wochen zurück und spiegelt keine aktuelle Analystenmeinung mehr, bleibt aber als Kontext für die derzeitige Vorsicht der Anleger relevant.

Zusätzlicher Auftrieb für den Sektor kam Anfang August durch den Launch neuer dreifach gehebelter Exchange Traded Notes durch REX Investments, die eine Indexkonstruktion mit Bezug zu SMH nachbilden. Solche Produkte signalisieren fortbestehendes spekulatives Interesse am Halbleitersegment, auch wenn die kurzfristigen Mittelflüsse derzeit in die andere Richtung zeigen.

Für den europäischen VanEck Semiconductor UCITS ETF mit einem Fondsvolumen von 7,36 Milliarden Euro und einer Gesamtkostenquote von 0,35 Prozent liegen keine eigenen strukturellen Ankündigungen vor. Der thesaurierende Fonds bildet weiterhin den MVIS US Listed Semiconductor 10% Capped ESG Index nach. Anleger dürften den weiteren Verlauf der Mittelflüsse bei SMH als Frühindikator für die Stimmung im gesamten Halbleitersegment beobachten.