Viking Therapeutics Aktie: Adipositas-Geduldsprobe?

Ein möglicher Markteintritt von VK2735 liegt nach Einschätzung von Viking Therapeutics noch etwa 2,5 Jahre entfernt. Das sagte CEO Brian Lian gestern in der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen. Für Anleger setzt diese Aussage einen wichtigen zeitlichen Rahmen: Die fortgeschrittene Entwicklung des Adipositasmittels bedeutet noch keinen unmittelbar bevorstehenden Verkaufsstart.

Viking führt vier Phase-3-Studien zur injizierbaren und zur oralen Variante von VK2735 durch. Damit steht nicht mehr allein der Übergang in die späte klinische Entwicklung im Mittelpunkt. Entscheidend ist vielmehr, wie die laufenden Programme bis zu einem möglichen Markteintritt vorankommen. Lians Zeitangabe bleibt dabei eine Einschätzung, keine Zusage.

Studienfortschritt ist noch kein Marktstart

Die beiden Studien VANQUISH-1 und VANQUISH-2 zur subkutanen Anwendung sind vollständig rekrutiert. Ihr Abschluss wird 2027 erwartet. Erste Teilnehmende sollen Anfang 2027 in Verlängerungsphasen eintreten.

Die abgeschlossene Rekrutierung ist ein konkreter Fortschritt innerhalb des Studienprogramms. Sie ist jedoch nicht mit abgeschlossenen Untersuchungen oder einer bestätigten Zulassung gleichzusetzen. Für die Bewertung der Aktie bleiben deshalb die klinischen Ergebnisse wichtiger als der Rekrutierungsstatus allein.

Das vor rund zwei Wochen gestartete SUNRISE-Programm ergänzt die Entwicklung der injizierbaren Variante um die orale Anwendung. Die beiden Studien untersuchen VK2735 über 68 Wochen. Auch dieser Zeitraum verdeutlicht, weshalb der Beginn eines Phase-3-Programms nicht mit kurzfristigen Verkaufsperspektiven verwechselt werden sollte.

Neben VK2735 verfolgt Viking die Entwicklung von VK3019. Den Abschluss der Phase-1-Studie mit Einzeldosen erwartet das Unternehmen noch im vierten Quartal 2026. Eine Studie mit Mehrfachdosen ist für das erste Quartal 2027 geplant.

Damit nennt Viking weitere klinische Terminanker vor einem möglichen Marktstart seines führenden Kandidaten. Anleger können den Entwicklungsfortschritt folglich an konkreten Studienetappen verfolgen, statt allein auf die längerfristige Kommerzialisierungsperspektive zu schauen.

Finanzpolster für die Entwicklungsphase

Der gestern vorgestellte Quartalsbericht bezifferte Barmittel und kurzfristige Anlagen auf 960 Millionen US-Dollar. Zugleich erwartet Viking einen durchschnittlichen Mittelabfluss von rund 100 Millionen US-Dollar je Quartal, wobei Schwankungen möglich sind.

Das Finanzpolster und der erwartete Mittelverbrauch gehören deshalb zusammen in die Bewertung. Der Bestand allein beschreibt noch nicht, wie sich der Finanzierungsbedarf bis zu einem möglichen Marktstart entwickelt. Ebenso wenig lässt sich aus dem durchschnittlich erwarteten Quartalsabfluss ein gleichmäßiger Ausgabenverlauf ableiten.

Für Anleger lautet die zentrale Einordnung daher: Viking hat seine späten Studienprogramme vorangebracht, der mögliche Markteintritt bleibt aber deutlich entfernt. Bis dahin bestimmen Studienfortschritte, klinische Ergebnisse und der tatsächliche Mittelverbrauch die Investmentthese. Der von Lian genannte Horizont macht diese Wartephase greifbarer, beseitigt die Entwicklungsrisiken jedoch nicht.