Vincorion Aktie: Blockverkauf nach STAR-Haltefrist

Starke Nachfrage, schwache Kurse. Bei Vincorion klaffen operative Realität und Börsenstimmung derzeit weit auseinander. Der Rüstungszulieferer meldet volle Auftragsbücher und wächst rasant. Am Aktienmarkt dominiert hingegen die Angst vor einem massiven Aktienüberhang.

Volle Auftragsbücher, schwacher Kurs

Zum Jahresauftakt sprang der Umsatz um 40 Prozent auf 69 Millionen Euro. Das bereinigte operative Ergebnis erreichte gut 12 Millionen Euro. Der Auftragseingang vervierfachte sich nahezu.

Das Auftragsbuch ist prall gefüllt. Der Bestand von 1,2 Milliarden Euro deckt bereits über 90 Prozent der Jahresumsatzprognose ab. Besonders das Segment für Fahrzeugsysteme treibt das Wachstum.

Dennoch notiert die Aktie mit 17,11 Euro nur knapp über dem Ausgabepreis. Seit dem Rekordhoch im Mai verlor das Papier rund 28 Prozent an Wert. Auch der 50-Tage-Durchschnitt bei 18,12 Euro bleibt vorerst außer Reichweite.

Das Risiko im Hintergrund

Der Kurs leidet nicht an den Fundamentaldaten. Er leidet an der Aktionärsstruktur. Der Finanzinvestor STAR Capital hält knapp die Hälfte aller Anteile. Im Herbst endet die Haltefrist für dieses Paket.

Marktbeobachter befürchten dann einen größeren Blockverkauf. Bei einem engen Streubesitz erzeugt ein solches Szenario enormen Abwärtsdruck. Namhafte Ankerinvestoren hatten beim Börsengang zwar über 100 Millionen Euro investiert. Das reicht aber nicht aus, um die Sorgen zu zerstreuen. Kurz gesagt: ein strukturelles Risiko.

Ausbau und Aufstieg

Operativ baut das Management derweil die Kapazitäten aus. Die Werke in Altenstadt, Essen und Wedel wachsen. Das Unternehmen finanziert diesen Schritt komplett aus dem laufenden Cashflow. Neue Kredite oder eine Kapitalerhöhung entfallen. Aktionäre müssen keine Verwässerung fürchten.

Parallel dazu präsentiert sich Vincorion aktuell auf der Pariser Rüstungsmesse Eurosatory. Im Fokus steht dort ein millionenschweres EU-Forschungsprojekt für mobile Feldlager. Ein weiterer Pluspunkt ist das Aftersales-Geschäft. Wartung und Modernisierung machen mittlerweile 55 Prozent des Gesamtumsatzes aus.

Am 22. Juni rückt die Aktie in den SDAX auf. Vincorion ersetzt dort Borussia Dortmund und ProSiebenSat.1. Passive Indexfonds müssen das Papier dann kaufen. Anleger nahmen nach einer kurzen Rally jedoch bereits Gewinne mit. Der nächste fundamentale Impuls folgt im August mit dem Halbjahresbericht.