VINCORION Aktie: PATRIOT-Auftrag zündet

VINCORION liefert nicht nur Technologie für ein EU-Verteidigungsprojekt — das Unternehmen modernisiert auch die Stromversorgung eines der bekanntesten Waffensysteme der NATO. Zwei Großaufträge gleichzeitig, ein Auftragsbestand von 1,1 Milliarden Euro und ein Börsendebüt, das noch keine zwölf Monate zurückliegt: Der Rüstungszulieferer aus Wedel hat sich schnell in Position gebracht.

SENTINEL und PATRIOT: Zwei Standbeine

Das EU-Projekt SENTINEL ist in die Feldtestphase eingetreten. VINCORION koordiniert 42 Partner innerhalb des 39,9-Millionen-Euro-Projekts und liefert 50-Kilowatt-Module für die autonome Energieversorgung mobiler Feldlager. Die Systeme kombinieren Photovoltaik mit Brennstoffzellen und sind für Extrembedingungen ausgelegt. Tests starten an der Universität der Bundeswehr München, internationale Einsätze in den Niederlanden und auf Aruba folgen.

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Parallel läuft der PATRIOT-Auftrag. Die NATO-Beschaffungsagentur NSPA beauftragte VINCORION mit der Modernisierung der Stromversorgung des Flugabwehrsystems. Der Rahmenvertrag hat ein Anfangsvolumen von 60 Millionen Euro und läuft bis 2030. Teilnehmer sind Deutschland, die Niederlande, Schweden, Rumänien und Polen.

Zahlen mit Substanz

Das Geschäftsjahr 2025 lief stark. Der Umsatz stieg um 18 Prozent auf 240,3 Millionen Euro. Das operative Ergebnis legte um 64 Prozent auf 33,7 Millionen Euro zu. Der Nettogewinn verdoppelte sich auf 19,4 Millionen Euro.

Das Fundament trägt: 55 Prozent des Umsatzes kommen aus dem Aftermarket-Geschäft — Wartung und Ersatzteile für Kunden wie Rheinmetall und KNDS. Das macht das Modell weniger abhängig vom Neugeschäft.

Für 2026 peilt das Management einen Umsatz zwischen 280 und 320 Millionen Euro an. Die gesamte Expansion soll intern finanziert werden — gestützt auf einen operativen Cashflow von 38 Millionen Euro.

Moderat bewertet im Sektorvergleich

Trotz eines durchschnittlichen Umsatzwachstums von 22 Prozent pro Jahr über drei Jahre handelt die Aktie mit einem KGV von rund 46. RENK kommt auf 53, HENSOLDT auf 95, Rheinmetall auf über 100. Das adressierbare Marktvolumen schätzt VINCORION auf rund 12 Milliarden Euro — mit erwartetem Wachstum von etwa 8 Prozent jährlich bis 2030.

Der erste Quartalsbericht als börsennotiertes Unternehmen erscheint im Mai. Er wird zeigen, ob die steigenden Verteidigungsbudgets bereits in frische Auftragseingänge münden — und ob das Umsatzziel für 2026 auf Kurs liegt. Bis Herbst 2026 sichert eine Lock-up-Frist für den 47,5-prozentigen Anteil des Hauptaktionärs STAR Capital eine stabile Aktionärsstruktur.

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