Volatus Aerospace Aktie: AISPECO-Kauf für 10,5 Millionen vereinbart

Volatus Aerospace hat gestern den Kauf von AISPECO vereinbart. Für Anleger ist dabei die unterschiedliche Verbindlichkeit der jüngsten Meldungen entscheidend: Die Übernahme sieht einen konkreten Grundkaufpreis vor. Zusätzliche Zahlungen hängen von Meilensteinen ab, während mögliche Verteidigungsaufträge teilweise noch Optionen oder Wettbewerbsmöglichkeiten sind. Eine gesicherte Umsatzbasis lässt sich daraus nicht durchgehend ableiten.

Kaufvereinbarung mit gestaffelten Zahlungen

Volatus will sämtliche Anteile an AISPECO Uab übernehmen. Das Unternehmen aus Vilnius entwickelt luftgestützte Sensoren und Software für das Flugmanagement. Der vereinbarte Grundkaufpreis beträgt US$10,5 Millionen. Davon entfallen US$3,0 Millionen auf eine Barzahlung und US$7,5 Millionen auf Volatus-Aktien.

Damit verbindet die Vereinbarung eine Barkomponente mit der Ausgabe eigener Aktien. Für die Bewertung zählt aber nicht nur die Aufteilung des Kaufpreises. Ebenso wichtig ist die Unterscheidung zwischen einer unterschriebenen Vereinbarung und einer abgeschlossenen Transaktion.

Zusätzlich sind innerhalb von drei Jahren meilensteinabhängige Zahlungen von bis zu US$2,5 Millionen vorgesehen. Dieser Betrag ist somit kein uneingeschränkt fälliger Bestandteil des Grundkaufpreises. Der Vollzug unterliegt üblichen Bedingungen, darunter die bedingte Genehmigung der TSX.

Die Übernahme ist folglich vereinbart, aber noch nicht abgeschlossen. Anleger sollten deshalb weder den Vollzug noch die vollständige Zahlung der erfolgsabhängigen Komponente als bereits feststehend behandeln.

Verteidigungsgeschäft mit unterschiedlichen Verbindlichkeiten

Auf der Auftragsseite reicht die Spannweite von bereits erbrachten Lieferungen bis zur bloßen Zulassung für künftige Vergabeverfahren. Diese Unterschiede sind für die Einordnung wichtiger als die gemeinsame Ausrichtung auf Verteidigungsanwendungen.

In der Vorwoche schloss Volatus die erste Drohnenlieferung für ein ISR-Trainingssystem an einen nicht genannten NATO-Partner ab. Diese Tranche hatte einen Wert von ungefähr C$4,5 Millionen. Der Kunde begann außerdem, seine Option auf die zweite Tranche auszuüben.

Damit geht diese Geschäftsbeziehung über eine reine Bewerbung um mögliche Aufträge hinaus. Gleichwohl ist die begonnene Optionsausübung nicht mit einer vollständigen Ausschöpfung des Vertrags gleichzusetzen.

Der mögliche Gesamtwert des Vertrags liegt bei bis zu C$9 Millionen. Der noch nicht ausgeübte Teil bleibt bis Ende 2027 verfügbar.

Eine andere Qualität hat die am 3. September gemeldete Qualifizierung für den „Defence Drone Initiative Marketplace“ der kanadischen Regierung. Sie erlaubt Volatus, um künftige Beschaffungsaufträge zu konkurrieren. Sie stellt ausdrücklich weder einen Auftrag noch eine Garantie künftiger Umsätze dar.

Die entscheidende Trennlinie verläuft damit zwischen vereinbarten Zahlungen, erfüllten Lieferungen und noch offenen Geschäftsmöglichkeiten. Wer diese Kategorien auseinanderhält, kann die jüngsten Fortschritte bewerten, ohne bedingte Chancen bereits als gesichertes Geschäft zu verbuchen.