Vonovia Aktie: 1,6 Milliarden Refinanzierung

Die Europäische Zentralbank hat die Zinspause beendet. Das trifft Immobilienkonzerne wie Vonovia direkt ins Mark. Der Bochumer Konzern steht in den kommenden Jahren vor einem massiven Berg an Anschlussfinanzierungen. Jeder Basispunkt nach oben kostet richtig Geld.

An der Börse spiegelt sich diese Nervosität wider. Zwar schloss die Aktie am Freitag bei 20,44 Euro und erholte sich leicht. Seit Jahresbeginn summiert sich das Minus jedoch auf gut 15 Prozent. Das Papier notiert gefährlich nah am 52-Wochen-Tief von 19,53 Euro.

Milliarden-Refinanzierung wird teurer

Die EZB hob den Einlagensatz am Donnerstag auf 2,25 Prozent an. Erstmals seit 2023 steigen die Zinsen im Euroraum wieder. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen kletterte parallel dazu auf über drei Prozent.

Für Vonovia ist das eine teure Nachricht. Allein in diesem Jahr muss das Unternehmen 1,6 Milliarden Euro refinanzieren. In den beiden Folgejahren stehen jeweils knapp fünf Milliarden Euro an. Die Folge: Höhere Zinsen fressen sich direkt in die Gewinne.

Operatives Geschäft federt Kosten kaum ab

Das operative Geschäft bietet eigentlich eine solide Basis. Die Mieten steigen kontinuierlich weiter. Im ersten Quartal wuchs das bereinigte EBITDA leicht auf gut 711 Millionen Euro.

Auf der Ergebnisseite dominieren allerdings die Finanzierungskosten. Das bereinigte Konzernergebnis sank im Jahresvergleich um 7,2 Prozent auf knapp 366 Millionen Euro.

Analysten bewerten die Lage extrem unterschiedlich. Berenberg rät mit einem Kursziel von 38 Euro zum Kauf. Die Experten loben das langsam verbesserte Finanzprofil. Barclays hält dagegen und sieht den fairen Wert bei nur 23 Euro. Analyst Paul May kritisiert die schwachen Eckdaten im Jahresvergleich.

August bringt Klarheit

Eigene Impulse fehlen in der kommenden Handelswoche. Das Marktumfeld bleibt stark von den Inflationsdaten abhängig. Im Mai lag die Teuerungsrate in der Eurozone bei 3,2 Prozent. Sinkt dieser Wert nicht, droht bei der nächsten EZB-Sitzung im Juli der nächste Zinsschritt.

Der nächste Termin für Aktionäre ist der 5. August. Dann legt Vonovia den Halbjahresbericht inklusive einer kompletten Portfoliobewertung vor. Das Management muss dann zeigen, ob der Schuldenabbau im neuen Zinsumfeld funktioniert. Das Ziel lautet weiterhin, die Beleihungsquote bis 2028 auf rund 40 Prozent zu drücken.