Vonovia Aktie: 55-Prozent-Abschlag auf Substanzwert

Starke Fundamentaldaten, schwacher Kurs. Bei Deutschlands größtem Immobilienkonzern klaffen Realität und Börsenwert extrem weit auseinander. Während das operative Geschäft robust läuft, kämpft Vonovia mit einem tiefen Misstrauen der Investoren. Das zeigt sich auch zum Wochenstart.

Die Aktie notiert aktuell bei 20,58 Euro. Damit summiert sich der Verlust seit Jahresbeginn auf knapp 15 Prozent. Der Titel bewegt sich gefährlich nah an seinem 52-Wochen-Tief von 19,53 Euro.

Marktbeobachter verweisen auf eine außergewöhnliche Unterbewertung. Der maßgebliche Substanzwert liegt bei 46,57 Euro je Aktie. Das bedeutet einen Abschlag von über 55 Prozent auf den Nettovermögenswert. Anleger preisen offensichtlich weitere Abwertungen des Immobilienbestands ein.

Brennende Autos und politische Risiken

Neben den Zinsen belasten zunehmend soziale Spannungen das Marktumfeld. Konzernchef Luca Mucic beklagt eine wachsende Aggressivität gegenüber dem Unternehmen. Außendienstmitarbeiter erleben verbale Angriffe. Brennende Firmenfahrzeuge gehören mittlerweile zum Alltag.

Mucic macht die politische Rhetorik für diese Eskalation mitverantwortlich. Die Folge: Die Verwaltung des Bestands wird unberechenbarer. Operativ steht der Konzern indes stabil da. Die Vermietungsquote liegt bei über 97 Prozent. Die Durchschnittsmieten stiegen moderat auf 8,46 Euro pro Quadratmeter.

Analysten sehen Aufwärtspotenzial

Namhafte Investmentbanken lassen sich von der schlechten Stimmung nicht anstecken. Goldman Sachs bestätigte das Kaufsignal und belässt den Titel auf der „Conviction Buy List“. Das Kursziel von 34,20 Euro verspricht ein theoretisches Aufwärtspotenzial von über 60 Prozent.

Aus technischer Sicht fehlt der Aktie allerdings der Schwung. Der Kurs liegt gut sechs Prozent unter dem 50-Tage-Durchschnitt. Auch die 200-Tage-Linie verläuft mit 24,45 Euro in weiter Ferne. Der neutrale Relative-Stärke-Index signalisiert keine rasche Gegenbewegung.

Ende Juni bewertet Vonovia sein Portfolio turnusmäßig neu. Die genauen Ergebnisse und Halbjahreszahlen folgen im August. Analysten werten es als erstes Bodensignal, dass sich die Aktie zuletzt von den Renditen zehnjähriger Bundesanleihen entkoppelt hat. Bis zur nächsten Zinsentscheidung der EZB im Juli bleibt die Volatilität bei Immobilienwerten hoch.