Vonovia Aktie: Entscheidende Woche

Zwei Investorenkonferenzen binnen 48 Stunden, dazu ein Rating-Upgrade von Morgan Stanley: Für Vonovia verdichten sich die Signale vor der Zahlenvorlage. Am heutigen Dienstag tritt Finanzvorstand Philip Grosse beim virtuellen Fireside Chat der Deutschen Bank auf, am Mittwoch folgt die ING Real Estates Conference in Brüssel. Es ist die letzte Gelegenheit für das Management, vor dem Geschäftsbericht am 19. März institutionelle Investoren direkt zu adressieren.

Morgan Stanley beendet Pessimismus

Der Zeitpunkt der Auftritte ist bemerkenswert: Erst am 19. Februar hatte Morgan Stanley die Vonovia-Aktie von „Underweight“ auf „Equal-Weight“ hochgestuft – nach fast zwei Jahren negativer Einschätzung. Kursziel: 30 Euro, was einem Aufwärtspotenzial von rund 8 Prozent entspricht.

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Die Begründung der Analysten folgt einer ungewöhnlichen Logik: Vonovias Portfolio aus regulierten Mietwohnungen trage ein geringes „Obsoleszenzrisiko“ in Zeiten KI-getriebener Disruption. Während andere Branchen unter Umwälzungen leiden könnten, profitiere der Wohnungskonzern von der Stabilität des Bestandsgeschäfts. Zusätzlich setzen die Analysten auf Entschuldung unter CEO Luka Mucic, der bei Vodafone die Nettoverschuldung zwischen September 2023 und Ende 2025 halbiert hatte.

Bewertung bleibt auf Prüfstand

Das Kursziel basiert auf einem 40-Prozent-Abschlag zum geschätzten Nettovermögenswert für 2026. Morgan Stanley nennt die hohe Verschuldung, niedrige Eigenkapitalrendite und Unklarheiten bei Kennzahlen-Definitionen als Risikofaktoren. Der Bewertungsabschlag spiegelt die anhaltende Skepsis des Marktes wider – trotz Hochstufung.

Parallel dazu weist Vonovia mit 4,8 Prozent die höchste Dividendenrendite im DAX auf. Die Hauptversammlung am 21. Mai 2026 wird über die Ausschüttung für 2025 entscheiden.

Zahlen als Lackmustest für neue Führung

Der Geschäftsbericht am 19. März wird zeigen, ob die im November 2025 prognostizierten 2,8 Milliarden Euro Adjusted EBITDA erreicht wurden. Für 2026 hatte das Unternehmen bereits eine Spanne von 2,95 bis 3,05 Milliarden Euro genannt. Die beiden Konferenzauftritte diese Woche dürften erste Hinweise liefern, wie Management und Investoren die operative Entwicklung bewerten.

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