Vulcan Energy Aktie: 286 Millionen Euro in sechs Monaten verbraucht

Fast die Hälfte der Barreserven verbraucht in nur sechs Monaten. Das ist die Kernbotschaft aus dem Quartalsbericht von Vulcan Energy. Der Lithium- und Geothermie-Entwickler steckt mitten im teuersten Abschnitt seiner Firmengeschichte – dem Bau des Lionheart-Projekts im Oberrheingraben.

286 Millionen Euro in sechs Monaten

Zwischen Januar und Juni 2026 hat Vulcan Energy 286,2 Millionen Euro ausgegeben. Die Barmittel schrumpften dadurch von 517,8 Millionen Euro zu Jahresbeginn auf noch 193,9 Millionen Euro zum 30. Juni. Davon liegen 63,0 Millionen Euro auf Bankkonten, weitere 130,8 Millionen Euro in Tagesgeld.

Eine breitere Liquiditätskennzahl weist 273,9 Millionen Euro aus, inklusive zusätzlicher Einlagen mit 90-tägiger Zugriffsfrist. Ein Teil davon ist aber gar nicht frei verfügbar: 42,5 Millionen Euro dienen als Sicherheit für Garantien im Rahmen der Lionheart-Finanzierung. Weitere 80,0 Millionen Euro stecken in hochverzinsten Einlagen mit eingeschränktem Zugriff. Real bleibt Vulcan also deutlich weniger Spielraum, als die Schlagzeilenzahl suggeriert.

Auf Basis der 193,9 Millionen Euro reinen Cash-Position rechnet das Unternehmen mit etwa 24,8 Quartalen Reichweite. Das entspricht rund sechs Jahren, gemessen an laufenden Ausgaben von 7,8 Millionen Euro pro Quartal. Allein die Entwicklungskosten für das zweite Quartal lagen bei 92,0 Millionen Euro, seit Jahresbeginn kumuliert bei 168,0 Millionen Euro – größtenteils für Bau und Beschaffung bei Lionheart.

Baufortschritt trotz hohem Verbrauch

Der hohe Mittelabfluss hat einen konkreten Gegenwert. Vulcan erreichte im zweiten Quartal den finanziellen Abschluss für die 2,2-Milliarden-Euro-Finanzierung von Lionheart, umgerechnet rund 3,9 Milliarden australische Dollar. Diese Summe deckt sowohl Eigenkapital- als auch Fremdkapitalfinanzierung für die erste Bauphase ab.

Auf der operativen Seite lief die sechste Produktions- und Reinjektionsbohrung planmäßig und unter Budget. Verletzungen mit Ausfallzeiten gab es im Quartal keine. Beschaffung und Ingenieurarbeiten für Pipeline und Kraftwerkspaket kommen laut Unternehmen ebenfalls voran.

Aktie bleibt unter Druck

An der Börse kommt der Baufortschritt bislang kaum an. Die Aktie schloss am Donnerstag bei 1,60 Euro, ein Plus von 2,17 Prozent zum Vortag. Das reicht aber kaum, um den langfristigen Abwärtstrend zu drehen: Seit Jahresbeginn hat das Papier 37,30 Prozent verloren, auf Zwölfmonatssicht steht ein Minus von 24,67 Prozent.

Der Titel notiert damit 59,82 Prozent unter seinem Hoch von 3,98 Euro aus dem Oktober 2025. Ein RSI von 32,9 signalisiert eine Aktie nahe der überverkauften Zone – ein Hinweis darauf, dass der Ausverkauf zuletzt an Tempo verloren haben könnte, auch wenn das keine Trendwende garantiert.

Der Blick nach vorn

Die erste Ausbaustufe von Lionheart soll 2028 die Produktion aufnehmen. Im Vollbetrieb sollen jährlich 24.000 Tonnen Lithiumchemikalien, 275 Gigawattstunden Strom und 560 Gigawattstunden Wärme entstehen. Für September 2026 kündigt Vulcan zudem eine Machbarkeitsstudie zu einer möglichen Erweiterung in Ludwigshafen an, die auf bestehender Infrastruktur aufbauen und Kosten senken soll.

Bis dahin bleibt eine mehrjährige Lücke, in der noch keine nennenswerten Lithium-Erlöse fließen. Wie lange die aktuelle Finanzierungsreichweite tatsächlich trägt, dürfte für Aktionäre in den kommenden Quartalen die zentrale Messlatte bleiben.