Vulcan Energy Aktie: 413.811 Performance-Rechte verfallen

Vulcan Energy geht mit Rückenwind und Warnsignal in die nächste Etappe. Beim Lionheart-Projekt laufen Bau und Bohrungen voran, während verfallene Performance-Rechte verfehlte interne Ziele sichtbar machen. Am 28. Mai rückt die Hauptversammlung in Perth deshalb nicht nur das Projekt, sondern auch die Führung in den Blick.

Governance rückt nach vorn

Auf der Tagesordnung steht die Wahl von Roberto Gallardo in den Verwaltungsrat. Der Hochtief-Stratege hatte im Dezember 2025 eine Investition über 169 Millionen Euro angeführt, die Hochtief einen Anteil von 15,4 Prozent brachte.

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CEO Cris Moreno dürfte beim Treffen vor allem den Zeitplan für die Finanzierung präzisieren. Auch die nächste Bohrkampagne wird relevant. In der zweiten Jahreshälfte 2026 will Vulcan eine weitere Anlage mobilisieren, an einem zusätzlichen Produktionsstandort laufen bereits Erdarbeiten.

Fortschritt mit einem Makel

Die operative Story bleibt stark, aber nicht sauber. Ende März verfielen 413.811 leistungsabhängige Rechte von CEO Cris Moreno und CFO Felicity Gooding. Im Mai kamen weitere 79.297 Rechte hinzu, weil Bedingungen nicht erfüllt wurden.

Für Aktionäre sinkt damit zwar die mögliche Verwässerung. Operativ ist das Signal weniger bequem. Interne Ziele wurden verfehlt, während das Unternehmen ein kapitalintensives Projekt vorantreibt.

Im ersten Quartal gab Vulcan 76 Millionen Euro operativ aus. Der Kassenbestand sank bis Ende März auf 364 Millionen Euro. Investitionen in Spezialausrüstung und neue Bohrungen bei Schleidberg summierten sich auf knapp 140 Millionen Euro.

Finanzierung bleibt der Schlüssel

Das im Dezember 2025 geschnürte Paket über 2,2 Milliarden Euro trägt das gesamte Lionheart-Projekt. Daran hängen Banken, Exportkreditagenturen und die Europäische Investitionsbank.

Der formale Abschluss im zweiten Quartal 2026 soll rund 1,2 Milliarden Euro an Senior Loans freigeben. Auch staatliche Zuschüsse von etwa 204 Millionen Euro sind Teil des Pakets. Bis dieser Schritt erfolgt, bleibt die Liquidität ein zentraler Punkt.

Siemens vertieft parallel die industrielle Partnerschaft. Der Konzern ist bis 2035 bevorzugter Lieferant für Automatisierung und Digitalisierung. Bereits vergebene Arbeiten liegen bei rund 40 Millionen Euro, hinzu kommt eine Beteiligung über 67 Millionen Euro.

Die Absatzseite wirkt planbarer. Langfristige Verträge mit Stellantis, LG Energy Solution und Glencore decken rund 72 Prozent der geplanten Produktion ab. Vulcan peilt eine Jahreskapazität von 24.000 Tonnen Lithiumhydroxid-Monohydrat an.

Das würde rechnerisch für rund 500.000 E-Auto-Batterien reichen. Die kommerzielle Produktion soll in der zweiten Jahreshälfte 2028 starten. Politisch hilft die Einstufung von Lionheart als strategisches EU-Projekt.

Canaccord Genuity bleibt konstruktiv. Analyst Timothy Hoff nennt für die australische Aktie ein Kursziel von 10,75 australischen Dollar. Für die Londoner Notierung hob er das Ziel von 287 auf 323 Pence an.

Die Aktie schloss am Donnerstag bei 2,36 Euro. Damit liegt sie über dem 50-Tage-Schnitt von 2,17 Euro, aber unter der 200-Tage-Linie von 2,60 Euro. Seit Jahresanfang steht ein Minus von 9,66 Prozent, trotz eines Wochenplus von 3,24 Prozent.

Am 28. Mai dürfte das Management drei Punkte adressieren: den Finanzierungsabschluss, die Bohrplanung und Gallardos mögliche Rolle im Board. Gelingt der Abschluss im laufenden Quartal, hätte Vulcan den wichtigsten Kapitalbaustein für Lionheart in der Hand. Ohne ihn bleibt der Fortschritt auf der Baustelle schwerer zu bewerten.

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