Vulcan Energy Aktie: HV am 28. Mai entscheidend

Zwei Ereignisse in den kommenden Wochen könnten darüber entscheiden, ob Vulcan Energy Resources seinen Bewertungsabschlag endlich abbauen kann — oder ob die Skepsis der Märkte weiter anhält.

Am 28. Mai findet in Perth die Hauptversammlung statt, auf der CEO Cris Moreno den Aktionären den aktuellen Stand des Lionheart-Lithiumprojekts in Deutschland erläutern wird. Parallel dazu arbeitet das Unternehmen auf den formalen Finanzierungsabschluss hin, der noch im zweiten Quartal 2026 erfolgen soll.

2,2 Milliarden Euro warten auf die Unterschrift

Das im Dezember 2025 zusammengestellte Finanzierungspaket umfasst 13 Institutionen — darunter Exportkreditagenturen aus fünf Ländern, die Europäische Investitionsbank sowie Geschäftsbanken wie BNP Paribas, ING und UniCredit. Mit dem formalen Abschluss würden rund 1,2 Milliarden Euro an vorrangigen Darlehen und etwa 204 Millionen Euro an staatlichen Zuschüssen freigegeben.

Bis dahin finanziert Vulcan den Bau aus eigenen Mitteln. Im ersten Quartal flossen 76 Millionen Euro in Grundstückskäufe und Bauzahlungen. Die Liquiditätsreserven sanken auf 364 Millionen Euro — von zuvor 523 Millionen Euro. Immerhin: Das Land Rheinland-Pfalz hat die Lithium-Förderabgaben bis Ende 2030 erlassen, was die Projektökonomie spürbar verbessert.

HV bringt Governance-Fragen auf den Tisch

Auf der Hauptversammlung stimmen die Aktionäre unter anderem über die formale Ernennung von Roberto Gallardo in den Aufsichtsrat ab. Gallardo ist Chefstratege bei Hochtief, das im Dezember 2025 rund 169 Millionen Euro in Vulcan investierte und seitdem 15,4 Prozent der Anteile hält.

Governance-Fragen dürften die Versammlung zusätzlich belasten. Ende März liefen mehr als 400.000 Performancerechte der VULAC-Klasse ungenutzt aus, nachdem CEO Moreno und CFO Felicity Gooding interne Meilensteine verfehlten.

Solide Abnahmeverträge, schwacher Kurs

Auf der Absatzseite steht Vulcan besser da. Langfristige Lieferverträge mit Umicore, LG Energy Solution, Stellantis und Glencore sichern über sechs bis zehn Jahre mehrere hunderttausend Tonnen Lithium ab. Rund 72 Prozent der vereinbarten Mengen sind zu Festpreisen oder mit Preisuntergrenzen abgesichert — das schafft Planungssicherheit. Die Produktionsaufnahme ist für die zweite Hälfte 2028 geplant.

Der Kurs spiegelt diese Fortschritte kaum wider. Mit 2,28 Euro liegt die Aktie rund 43 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch und hat seit Jahresbeginn mehr als zwölf Prozent verloren. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,2 fällt weit hinter den Branchendurchschnitt von 5,8 zurück — ein Zeichen dafür, dass der Markt das Ausführungsrisiko noch nicht eingepreist hat. Eine annualisierte Volatilität von knapp 79 Prozent zeigt, wie nervös Investoren auf jede neue Entwicklung reagieren.

Der Finanzierungsabschluss ist der entscheidende Katalysator. Gelingt er noch im zweiten Quartal, fällt das wichtigste Argument der Skeptiker weg — und das seit Monaten aufgebaute Konstruktionsprojekt bekommt endlich seine formale Grundlage.

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