Vulcan Energy: €76 Millionen im Q1 für Lionheart

76 Millionen Euro in einem einzigen Quartal. So viel hat Vulcan Energy Resources im ersten Quartal 2026 in sein Lithiumprojekt Lionheart im Oberrheintal gepumpt. Es ist der erste Quartalsbericht seit Beginn der Bauarbeiten — und er zeigt, wie ernst es der Australier mit dem deutschen Großprojekt meint.

Kasse schmilzt, Bau läuft

Die Entwicklungsausgaben von 76 Millionen Euro flossen vor allem in den Lionheart-Bau: Zahlungen für die ORC-Kraftwerksanlage, Grundstückskäufe und Meilensteinzahlungen an Auftragnehmer. Das Ergebnis: Die Kassenposition sank von 523 Millionen Euro Ende des Vorquartals auf 364 Millionen Euro zum 31. März 2026. Hinzu kommen 63 Millionen Euro als Sicherheitsleistungen und eingeschränkte Mittel.

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Das Geld reicht für den laufenden Betrieb. Allerdings hat das Unternehmen bereits angekündigt, dass für das Erreichen der Produktionsziele weiteres Kapital nötig sein wird. Weitere Kapitalerhöhungen und damit Verwässerung für bestehende Aktionäre sind damit wahrscheinlich.

Financial Close als nächster Schlüsselmoment

Der wichtigste kurzfristige Katalysator ist der sogenannte Financial Close — der formale Start der Kreditauszahlung. Vulcan erwartet diesen Schritt für das zweite Quartal 2026. Damit würden knapp 1,2 Milliarden Euro an Seniorkredit freigegeben, ergänzt durch 204 Millionen Euro an staatlichen Zuschüssen. Das Land Rheinland-Pfalz verzichtet bis Ende 2030 auf Lithium-Förderabgaben.

Parallel laufen Bauarbeiten an mehreren Standorten. Die kommerzielle Anlage auf rund zehn Hektar im Industriepark Messegelände Südost D12 in Landau ist im Bau. Die Bohrungen an den Standorten Schleidberg und Trappelberg sind für die zweite Jahreshälfte 2026 geplant.

Verfehlte Meilensteine, offene Fragen

Kein Wunder, dass Anleger genau hinschauen. CEO Cris Moreno und CFO Felicity Gooding haben Ende März zusammen mehr als 400.000 Performance-Rechte verfallen lassen — ein Zeichen, dass interne Meilensteine nicht erreicht wurden. Das passt nicht ganz zum Bild eines reibungslosen Baufortschritts.

Das Unternehmen schrieb 2025 einen Nettoverlust von 69,6 Millionen Euro bei operativen Erlösen von nur 7,35 Millionen Euro. Vulcan bleibt eine Pre-Revenue-Story. Rund 72 Prozent der vertraglich gesicherten Liefermengen laufen zu Festpreis- oder Mindestpreisvereinbarungen — das schützt vor Lithiumpreisschwankungen, löst aber die Finanzierungsfrage nicht.

Das Produktionsziel bleibt 2028. Ob der Zeitplan hält, entscheidet sich in den nächsten Monaten: Financial Close im zweiten Quartal, Bohrstart in der zweiten Jahreshälfte. Die Hauptversammlung am 28. Mai in Perth wird das nächste Forum sein, auf dem das Management konkret Stellung bezieht.

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