Während der Ölpreis fällt, holen sich die Stromwerte Vertrauen zurück

Sehr geehrte Leserinnen und Leser,

der Montag gehört nicht den Chipwerten. Er gehört den Firmen, die Rechenzentren und Netze mit Strom versorgen.

Siemens Energy steigt vor dem Kapitalmarkttag am Mittwoch. Amerikanische Stromversorger holen einen Teil ihres Einbruchs vom Freitag auf. Gleichzeitig fällt der Ölpreis, und Gold legt zu. Bei Rheinmetall gehen die Urteile der Analysten weit auseinander, und Alphabet zeigt eine Seite, die viele Anleger unterschätzen.

Siemens Energy: Der Mittwoch entscheidet

Siemens Energy steht vor dem wichtigsten Termin seit dem Konzernumbau. Am Mittwoch legt der Vorstand auf dem Kapitalmarkttag neue Mittelfristziele vor. Die Aktie notiert aktuell gut 6 Prozent höher.

Wie groß könnte der Wurf werden? RBC hält ein Aktienrückkaufprogramm von 15 bis 20 Milliarden Euro für möglich. Bernstein erwartet dagegen eher ein Strategie-Update mit neuen Mittelfristzielen. Ein kleineres Rückkaufprogramm läuft bereits seit September.

Ich halte die Rückkaufzahl für Nebensache. Entscheidend ist, ob die neuen Ziele die Nachfrage aus Rechenzentren und Netzausbau in konkrete Margenziele übersetzen. Die Marge zeigt, wie viel vom Umsatz als Gewinn hängen bleibt. Genau diese Sichtbarkeit fehlte Siemens Energy in den vergangenen Wochen, und der Kurs liegt noch weit unter seinem Jahreshoch von gut 195 Euro aus dem April.

Bloom Energy und Constellation: Die Wahlpanik ebbt ab

Am Freitag hatten Abstimmungen bei den US-Zwischenwahlen gegen Rechenzentren die Stromversorger abgestraft. Heute dreht sich das Bild. Bloom Energy liegt im Verlauf rund 12 Prozent im Plus, nach einem kräftigen Einbruch am Freitag.

Was steckt hinter der Erholung? Der Markt bewertet zwei feste Großverträge neu, darunter einen Brennstoffzellen-Auftrag für Googles Campus in Wyoming. Barclays stuft Bloom Energy auf Overweight hoch, empfiehlt die Aktie also überzugewichten. Die Bank verweist auf stark gestiegene Kundenanzahlungen.

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Constellation Energy liefert die Bestätigung aus der Kernkraft. Der Gewinn je Aktie ohne Sondereffekte lag im dritten Quartal mit 5,06 Dollar deutlich über den erwarteten 3,90 Dollar. Dazu haben Amazon und Google langfristige Stromverträge unterschrieben.

Morgan Stanley und UBS halten die Regulierungsangst nach dem Sieg der Demokraten für überzogen. Rechenzentrumsprojekte würden sich höchstens von 2028 auf 2029 verschieben. Constellation notiert aktuell rund 7 Prozent höher. Wer die Stromseite des KI-Booms spielen will, bekommt langfristige Verträge zu Kursen, in denen die Wahlpanik vom Freitag noch nicht vollständig abgebaut ist.

Öl gegen Gold: Katar vermittelt, Barrick liefert

Brent, die wichtigste Referenzsorte für Rohöl, verliert rund 5 Prozent. Auslöser ist Donald Trumps Aussage, neue Angriffe auf den Iran seien „höchst unwahrscheinlich“, solange die Gespräche laufen. Katar überbringt einen iranischen Vorschlag zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus.

Wie viel Puffer hat der Ölmarkt? Reichlich. JPMorgan schätzt den globalen Angebotsüberschuss im Oktober auf 1,4 Millionen Barrel täglich. Der Risikoaufschlag schmilzt also auf einem Markt, der ohnehin überversorgt ist. Verlierer sind Energiekonzerne wie ExxonMobil, die gerade erst Rekordquartale gemeldet haben.

Die Gewinner sitzen im Goldsektor. Gold notiert nahe 4.100 Dollar. Barrick Mining steigert den Umsatz kräftig und hält am Börsengang seiner nordamerikanischen Gold-Sparte fest. Ein fallender Ölpreis senkt den Inflationsdruck, und das stützt die soliden Rohstoffwerte, die zuletzt im Schatten der Chipwerte standen.

Rheinmetall: Zwei Banken, zwei Meinungen, ein Insider

Bei Rheinmetall liegen zwei Häuser weit auseinander. Bank of America stuft von Kaufen auf Neutral ab und senkt das Kursziel auf 900 Euro. Die Bank traut Rheinmetall für 2030 einen Umsatz zu, der weit unter dem Konzernziel von 50 Milliarden Euro liegt.

SRH AlsterResearch hält dagegen und stuft von Halten auf Kaufen hoch. Das Argument: Die gesenkte Jahresprognose sei bereits im Kurs berücksichtigt. Vorstandschef Armin Papperger kaufte selbst Aktien für über 700.000 Euro. Rheinmetall hat seit Jahresbeginn 46 Prozent verloren.

Wer hat recht? Das hängt nicht mehr daran, ob die Aufträge kommen. Es hängt daran, ob die Ziele für 2030 noch glaubwürdig sind.

Alphabet: Chipverkäufer auf Pump

Alphabet stellt zwei neue TPU-Systeme vor, Spezialchips für künstliche Intelligenz, die ab 2027 verfügbar sein sollen. Bloomberg Intelligence erwartet einen Anstieg der TPU-Verkäufe von geschätzt 12 Milliarden Dollar 2026 auf über 135 Milliarden Dollar 2028. Laut dieser Schätzung liegen die Kosten dabei deutlich unter denen von Nvidia-Grafikprozessoren.

Die Kehrseite: JPMorgan streicht Alphabet von seiner Fokusliste, bleibt aber bei Overweight. Das Suchgeschäft wuchs im dritten Quartal nur noch 12 Prozent. Und der freie Cashflow war das zweite Quartal in Folge negativ. Es floss also mehr Geld hinaus, als das Geschäft einbrachte.

Alphabet plant laut Bloomberg zudem Anleihen in Hongkong-Dollar und Singapur-Dollar. Die Aktie liegt heute leicht im Plus, auf 30-Tage-Sicht aber 17 Prozent im Minus. Wer Alphabet kauft, kauft weniger die Suchmaschine als einen Chipverkäufer, der seine Expansion über Schulden finanziert.

Der globale Kompass

Die Woche entscheidet sich an drei Stellen: am Kapitalmarkttag von Siemens Energy am Mittwoch, an den Zahlen der Mutter Siemens und am Fortgang der Katar-Vermittlung. Störfaktor bleiben die US-Inflationsdaten am Dienstag um 14:30 Uhr MEZ. Der Terminmarkt preist eine Zinserhöhung der Fed im Dezember mit rund 80 Prozent ein.

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Bitcoin hält sich knapp über 75.000 Dollar. Doch Abflüsse aus US-Spot-ETFs, also börsengehandelten Fonds mit echten Bitcoin, von 1,28 Milliarden Dollar in einer Woche zeigen: Das Kapital fließt derzeit lieber in Gold und Stromversorger als in Krypto. Mein Fazit: Strom und Gold haben gerade die besseren Argumente.