Wer verdient wirklich am Anthropic-Börsengang?

Sehr geehrte Leserinnen und Leser,

am Börsengang von Anthropic verdienen andere, bevor die erste Aktie gehandelt wird.

Die KI-Firma will bis zu 90,4 Milliarden Dollar einsammeln. Laut Bloomberg ist das Angebot schon mehrfach überzeichnet, obwohl die Werbetour bei Großinvestoren erst gestern begann. Überzeichnet heißt: Es liegen mehr Kaufwünsche vor, als es Aktien gibt.

Wer kassiert also? TSMC, Micron und Alphabet. Daneben geht es heute um die erste Nvidia-Abstufung, um Alibabas Chip-Tochter und um einen Bitcoin, dem das Geld davonläuft.

Anthropic: Rasantes Wachstum mit offener Rechnung

Voll verwässert kommt Anthropic auf eine Bewertung von rund 1,4 Billionen Dollar. In dieser Rechnung sind auch alle Aktien enthalten, die später noch entstehen können. Der Preis soll am 18. November feststehen, einen Tag später beginnt der Handel an der Nasdaq. Laut Financial Times erwägen die federführenden Banken Goldman Sachs und Morgan Stanley sogar einen Preis über der Spanne.

Woher kommt die Begeisterung? In den ersten neun Monaten 2026 setzte Anthropic 33,2 Milliarden Dollar um, nach 2,5 Milliarden im Vorjahreszeitraum.

Der Haken steht im Kleingedruckten. Auf einen operativen Gewinn im zweiten Quartal folgte im dritten wieder ein operativer Verlust. Vor allem aber hat Anthropic Rechenleistung für rund 900 Milliarden Dollar bestellt. Kasse und kurzfristige Anlagen waren Ende September nur ein Bruchteil dieser Summe.

Wenn Rechenleistung im Wert von rund 900 Milliarden Dollar bestellt ist, profitieren davon nicht nur die ohnehin bekannten Konzerne. Ein kostenloser Spezialreport stellt vier KI-Aktien abseits des Rampenlichts vor, darunter einen Nischen-Monopolisten und einen Spezialisten für Rechenkapazität und Speicherplatz. Vier unbekannte KI-Profiteure entdecken

TSMC und Micron kassieren zuerst

Der Erlös des Börsengangs fließt direkt an börsennotierte Zulieferer, und genau dort wird heute gehandelt. TSMC notiert im Verlauf 5,3 Prozent höher. Gestern hatte der Verwaltungsrat eigene Investitionen von bis zu 1 Milliarde Dollar in Anthropic und OpenAI genehmigt.

Micron ist an einer Privatplatzierung beteiligt, einem Aktienverkauf direkt an ausgewählte Investoren. Auch Alphabet, Nvidia, Microsoft, AMD, Broadcom und TSMC zeichnen dort. Die Micron-Aktie liegt im Verlauf 14 Prozent im Plus.

Und was ist mit dem ersten Kurs der neuen Aktie? Wer das Thema spielen will, hält sich an die Lieferkette, nicht an den Erstkurs. Historisch stiegen US-Börsengänge mit einem Preis über der Spanne am ersten Tag im Schnitt um 50 Prozent. Nach einem Jahr lagen sie aber hinter vergleichbaren Aktien.

Nvidia: Günstig, solange Huang bleibt

Nvidia kassiert die erste Abstufung, und selbst das neue Ziel liegt noch über dem Kurs. Baird stuft die Aktie von Kaufen auf Neutral und senkt das Kursziel von 500 auf 200 Dollar. Analyst Tristan Gerra erwartet ein US-Exportverbot für H200-Chips nach China mit einer Abschreibung in Milliardenhöhe. Morgan Stanley und Bank of America streichen Nvidia von ihren Listen der Top-Empfehlungen.

Senator Kevin Cramer fordert den Rücktritt von Jensen Huang. Ausschussvorsitzende im Kongress erwarten den Nvidia-Chef am 18. November zum Briefing. Der Vorstand hat eine Untersuchung in Auftrag gegeben und betont, keine Belege für gefährdete Geschäftsgeheimnisse gefunden zu haben. Dan Ives hält das Kursrisiko bei einer Abberufung für erheblich.

Ist Nvidia jetzt ein Schnäppchen? Das Kurs-Gewinn-Verhältnis zeigt, wie viele Jahresgewinne der Börsenwert kostet. Gemessen an den erwarteten Gewinnen liegt es bei rund 12, so tief wie seit 2013 nicht. Günstig ist das aber nur, wenn Huang bleibt. Das entscheidet sich zwischen den Quartalszahlen am 17. November und dem Kongress-Termin am Tag danach. Unter dem März-Tief bei 143,38 Euro würde aus der Debatte um die Führung eine um das Geschäft.

Alibaba: Der Chip-Schatz im Schaufenster

Alibaba trennt sein wertvollstes Zukunftsgeschäft an der Börse vom schwächelnden Kerngeschäft. Die Chip-Tochter T-Head hat im September vertraulich einen Börsengang in Hongkong beantragt, bekannt wurde das gestern. Nomura taxiert den Unternehmenswert auf rund 85 Milliarden Dollar, JPMorgan hatte im Januar weniger geschätzt.

Das Konsumgeschäft liefert keinen Rückenwind. Die Rabattschlacht zum Singles‘ Day brachte bis Ende Oktober gut 1 Billion Yuan Umsatz und damit nur Vorjahresniveau. Chinas Einzelhandel wuchs von Januar bis September nur um 1,1 Prozent.

Was steckt also in der Alibaba-Aktie? Sie liegt seit Jahresbeginn 28 Prozent im Minus, der Börsenwert beträgt rund 243 Milliarden Euro. Die Chip-Sparte wäre daran gemessen ein erheblicher Teil des Ganzen, den der Markt heute kaum bezahlt. Das ist das Argument für Geduldige; wer es prüft, setzt die Grenze am Juni-Tief, das bisher gehalten hat.

Bitcoin: Gute Nachricht, keine Wirkung

Bitcoin findet keinen Anschluss an die Tech-Erholung. Der Kurs liegt bei rund 74.200 Dollar, der gesamte Kryptomarkt ist so wenig wert wie seit August nicht mehr. Als Gründe gelten der Kapitalabzug Richtung KI vor dem Anthropic-Börsengang und die Aussicht auf eine Zinserhöhung der Fed im Dezember.

Anleger, die ihre Coins erst seit Kurzem halten, brachten zuletzt massenhaft Bitcoin mit Verlust an die Börsen. Ihr Einstandspreis liegt bei rund 75.700 Dollar und damit über dem aktuellen Kurs.

Ein Risiko ist immerhin vom Tisch. Die Entwickler von Bitcoin Core haben drei Sicherheitslücken offengelegt und behoben, darunter eine, die das Schürfen neuer Coins hätte stören können. Diebstahl oder gefälschte Coins waren nie möglich. Der Druck ist damit kein technisches, sondern ein Kapitalfluss-Problem, und das löst sich erst, wenn der Anthropic-Hunger gestillt ist.

Wohin fließt das Kapital, das den Kryptomarkt verlässt? Zunehmend in KI und die Big-Data-Branche, die den Trend trägt. Der Report „Megatrend KI“ stellt die Top 10 der Big-Data-Aktien vor, kostenlos und übersichtlich aufbereitet. Top-10-Liste herunterladen

Der globale Kompass

Die nächsten Tage hängen an drei Terminen: Nvidias Zahlen am 17. November, Anthropics Preisfestsetzung und Huangs Kongress-Briefing am 18., der Handelsstart von ANT am 19. Im Hintergrund gilt eine Fed-Erhöhung im Dezember als sicher, die EZB folgt am 17. Dezember mit 94 Prozent Wahrscheinlichkeit.

Die Kurzfassung dieser Ausgabe: Das Geld des Anthropic-Börsengangs ist schon unterwegs, nur nicht zu allen. Wer in Halbleitern engagiert ist, hat die Lieferkette auf seiner Seite. Wer in Nvidia steckt, braucht vor allem eine Antwort auf die Frage, ob Huang bleibt.