Xiaomi vor den Q2-Zahlen: Entscheidet der Chip-Zyklus über die Wende?

Ausgangslage: Schwacher Rückblick, wichtiger Termin voraus

Xiaomi steckt in einer Zwickmühle zwischen zwei Geschäftswelten. Auf der einen Seite wächst die Elektroauto-Sparte mit der SU7-Serie robust: Im Juli 2026 lieferte das Unternehmen zum vierten Mal in Folge mehr als 30.000 Fahrzeuge aus – allerdings räumte Xiaomi zugleich anhaltende Kapazitätsengpässe in der Produktion ein. Auf der anderen Seite belastet der globale Speicherchip-Zyklus die Kernsparten Smartphones und Elektronik. Im ersten Quartal 2026 stieg der Umsatz zwar auf 99,1 Milliarden Renminbi, doch der bereinigte Nettogewinn brach um 43,1 Prozent auf 6,1 Milliarden Renminbi ein. Als Hauptursache nannte der Konzern den Margendruck durch steigende DRAM-Preise.

Diese Gemengelage macht den 18. August zu einem Schlüsseltermin: An diesem Tag will Xiaomi die Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 vorlegen. Anleger erfahren dann, ob sich der Chip-Kostendruck aus dem ersten Quartal fortgesetzt oder abgeschwächt hat – und ob das EV-Momentum die Schwäche im Elektronikgeschäft kompensieren kann. Der Aktienkurs spiegelt die Verunsicherung bereits wider: Am heutigen Mittwoch notiert das Papier bei 3,06 Euro, ein Rückgang von 2,52 Prozent gegenüber dem Vortag. Seit Jahresbeginn steht ein Minus von 29,43 Prozent, binnen zwölf Monaten hat sich der Kurs nahezu halbiert.

Die entscheidende Frage: Wie stark drückt der Speicherchip-Zyklus noch?

Für die kommenden Quartalszahlen dürfte eine Kennzahl über alles andere entscheiden: die Entwicklung der Bruttomarge im Smartphone- und Elektronikgeschäft. Der DRAM-Zyklus war im ersten Quartal 2026 der zentrale Belastungsfaktor für den Gewinn – trotz solidem Umsatzwachstum. Bleiben die Speicherpreise auf hohem Niveau oder ziehen sie sogar weiter an, dürfte der Margendruck anhalten und die Ergebnisse am 18. August erneut belasten. Entspannt sich der Zyklus dagegen, könnte Xiaomi bei stabilem oder wachsendem Umsatz wieder profitabler werden. Diese Frage dürfte weit stärker über die Kursreaktion entscheiden als die ohnehin bekannten EV-Auslieferungszahlen.

Bullisches Szenario: Rückkaufprogramm und Kapitalmarktvertrauen

Für Optimisten sprechen mehrere Signale. Der Vorstand autorisierte im Mai ein neues Aktienrückkaufprogramm über 20 Milliarden Hongkong-Dollar mit einer Laufzeit von zwölf Monaten – ein Instrument, das den Kurs bei weiteren Rückschlägen stützen könnte. Zudem zeigte Gründer Lei Jun im November 2025 mit einer Insider-Transaktion Vertrauen in das eigene Unternehmen: Er erwarb damals Aktien im Wert von 100 Millionen Hongkong-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 38,58 Hongkong-Dollar je Papier. Auch wenn dieses Signal mittlerweile einige Monate zurückliegt, unterstreicht es die grundsätzliche Überzeugung der Unternehmensführung von der langfristigen Substanz. Hält das EV-Momentum mit vier Monaten über 30.000 Auslieferungen in Folge an und gelingt es Xiaomi, die Produktionsengpässe zu lösen, könnte die Autosparte zunehmend als eigenständiger Werttreiber wahrgenommen werden – unabhängig vom Chip-Zyklus im Elektronikgeschäft.

Bärisches Szenario: Anhaltender Margendruck und Rechtsrisiken

Die Risikoseite ist ebenso konkret. Sollte sich der DRAM-Preisanstieg im zweiten Quartal fortsetzen, drohen erneut zweistellige Gewinnrückgänge – trotz Umsatzwachstum. Der technische Chartverlauf untermauert die Vorsicht: Der Kurs liegt aktuell 17,41 Prozent unter dem 200-Tage-Durchschnitt und ist 53,31 Prozent von seinem 52-Wochen-Hoch aus dem September 2025 entfernt. Hinzu kommt ein ungelöster Rechtsstreit in Indien: Xiaomi wehrt sich dort gerichtlich gegen eine Zollforderung der Steuerbehörden auf Lizenzgebühren in Höhe von 72 Millionen US-Dollar, die sich bei Zinsen auf bis zu 150 Millionen US-Dollar aufsummieren könnte. Das Verfahren ist keineswegs entschieden – ein negativer Ausgang wäre ein zusätzlicher Belastungsfaktor, der über die reine Zahlengröße hinaus das Vertrauen in die internationale Expansion des Konzerns treffen könnte. Auch die anhaltenden Kapazitätsengpässe bei der SU7-Serie bergen das Risiko, dass Wachstumschancen im EV-Geschäft ungenutzt bleiben, sollte sich die Nachfrage weiter beschleunigen, ohne dass die Produktion mithält.

Ausblick: Der 18. August als Nagelprobe

Solange die EV-Auslieferungen über der 30.000er-Marke bleiben und das Rückkaufprogramm den Kurs stützt, bleibt ein vorsichtig konstruktives Szenario intakt. Kippt hingegen die Marge im Elektronikgeschäft weiter unter den Druck steigender Speicherpreise, dürfte die Aktie ihre Talfahrt aus den vergangenen zwölf Monaten fortsetzen. Der 18. August liefert die erste harte Antwort: Erst mit den Zahlen zum zweiten Quartal 2026 wird sich zeigen, ob der DRAM-Zyklus seinen Höhepunkt überschritten hat oder Xiaomis Profitabilität weiter belastet. Bis dahin bleibt der Ausgang des Indien-Verfahrens als zusätzlicher, offener Belastungsfaktor im Hintergrund bestehen.