Zinsangst schlägt Kriegsangst: Warum Gold trotz Nahost-Eskalation fällt

Ein Ölpreis-Sprung von mehreren Prozentpunkten, ein fallendes Gold, ein zerrissenes Silber und ein Kupfermarkt, der sich für all das kaum interessiert – die erneute Zuspitzung im Nahen Osten hat die Rohstoffwelt in dieser Woche in vier völlig unterschiedliche Richtungen geschickt. Eigentlich müsste Gold in solchen Momenten glänzen. Diesmal tut es genau das Gegenteil.

Ein Konflikt, vier Reaktionen

Auslöser der Bewegung waren neue militärische Spannungen zwischen den USA und dem Iran, nachdem zuvor Tanker in der Straße von Hormus angegriffen worden waren. Die Reaktion an den Terminmärkten folgte prompt – nur eben nicht nach dem gewohnten Muster. Öl zog kräftig an, wie es die klassische Risikologik vorschreibt. Gold dagegen verlor an Wert, weil steigende Energiepreise die Inflationserwartungen anheizen und damit die Wahrscheinlichkeit höherer Zinsen erhöhen. Genau das macht zinsloses Gold unattraktiver, selbst wenn geopolitisch die Nerven blank liegen. Silber pendelte zwischen beiden Kräften, während Kupfer sich fast vollständig aus dem geopolitischen Getümmel heraushielt und stattdessen seiner eigenen Angebotslogik folgte.

Gold: Sicherer Hafen bröckelt

Der Goldpreis notiert aktuell bei 4.060,20 US-Dollar je Feinunze und büßt damit heute 1,38 Prozent ein, nachdem er gestern noch bei 4.117,00 US-Dollar geschlossen hatte. Auf Wochensicht steht zwar ein leichtes Plus von 0,40 Prozent zu Buche, doch der Blick auf die vergangenen 30 Tage zeigt einen Rückgang von 6,74 Prozent – seit Jahresbeginn summiert sich das Minus auf 6,49 Prozent.

Damit hat sich das Edelmetall inzwischen deutlich von seinem Rekordhoch bei 5.626,80 US-Dollar aus Ende Januar entfernt, der Abstand beträgt fast 28 Prozent. Näher liegt das Tief bei 3.901,30 US-Dollar aus Ende Oktober, von dem Gold aktuell nur gut vier Prozent entfernt notiert. Auch die gleitenden Durchschnitte signalisieren Schwäche: Der Kurs liegt rund 7,4 Prozent unter dem 50-Tage-Schnitt und über 10 Prozent unter dem 200-Tage-Durchschnitt. Ein RSI von 39,2 deutet auf eine überverkaufte Tendenz hin, während die annualisierte Volatilität von über 27 Prozent die Nervosität im Markt unterstreicht.

Bemerkenswert ist, dass sich Analysten trotz der jüngsten Schwäche uneinig bleiben. Während einige Häuser für das dritte Quartal Kursziele um 4.300 US-Dollar ausgeben, verweisen andere auf die strukturell hohe Nachfrage der Zentralbanken, die den fairen Wert deutlich höher ansetzen lässt. Kurzfristig dürfte jedoch die Zinserwartung das Zünglein an der Waage bleiben.

Silber Preis: Zwischen Verkaufsdruck und Zwei-Wochen-Hoch

Silber zeigte sich unter den Edelmetallen zuletzt am nervösesten. Nach einem Zwei-Wochen-Hoch, ausgelöst durch schwächer als erwartete US-Arbeitsmarktdaten, rutschte der Kurs zwischenzeitlich auf rund 61,2 US-Dollar je Unze ab, während Anleger die Eskalation im Nahen Osten neu bewerteten. Kurz darauf drehte die Notierung wieder und kletterte über die Marke von 60 US-Dollar zurück, während gleichzeitig neue Luftangriffe die Schlagzeilen bestimmten.

Technisch gilt dieser 60-Dollar-Bereich als kurzfristig entscheidende Unterstützung. Ein Bruch dieser Zone könnte weiteren Verkaufsdruck in Richtung der 50-Dollar-Region auslösen. Auf der Oberseite bleibt die Marke um 67 US-Dollar der nächste nennenswerte Widerstand, sollte die Industrienachfrage – etwa aus dem Solarsektor – weiter zulegen. Silber bewegt sich damit in einem Zwischenfeld: Es folgt teilweise der Gold-Logik, bleibt aber zusätzlich stark vom Dollarkurs und den anstehenden Fed-Signalen abhängig.

Brent Crude: Kriegsaufschlag treibt Preis über 79 Dollar

Kein Asset im Sektor reagierte so heftig wie Brent Crude. Der internationale Referenzwert notiert aktuell bei 79,70 US-Dollar, ein Sprung von 4,98 Prozent allein am heutigen Handelstag gegenüber dem gestrigen Schluss bei 75,92 US-Dollar. Auf Wochensicht hat sich der Preis sogar um 12,00 Prozent verteuert – ein Tempo, das die Nervosität rund um die Straße von Hormus widerspiegelt, durch die nach Marktschätzungen etwa ein Fünftel der weltweiten Öltransporte läuft.

Seit Jahresanfang steht für Brent ein Plus von 31,11 Prozent zu Buche, wobei der Preis noch immer knapp 37 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch von 126,10 US-Dollar aus dem April notiert. Vom Jahrestief bei 58,72 US-Dollar aus dem Dezember hat sich der Ölpreis dagegen bereits um mehr als ein Drittel entfernt. Auffällig: Der aktuelle Kurs liegt nur noch knapp über dem 200-Tage-Durchschnitt von 79,13 US-Dollar, während er zum 50-Tage-Schnitt von 91,89 US-Dollar weiterhin deutlich zurückbleibt – ein Hinweis darauf, dass die jüngste Erholung erst einen Teil der vorangegangenen Verluste ausgeglichen hat. Mit einer annualisierten Volatilität von 46,50 Prozent zählt Brent derzeit zu den unruhigsten Rohstoffen überhaupt.

Analysten bleiben mittelfristig gespalten. Einige Institute rechnen wegen eines drohenden Überangebots mit niedrigeren Durchschnittspreisen fürs Gesamtjahr, andere verweisen auf die durch den Konflikt spürbar reduzierten Fördermengen in der Golfregion als Argument für dauerhaft höhere Notierungen.

Rohöl WTI: Sprung im Gleichschritt mit Brent

Auch die US-Sorte WTI zog kräftig an und kletterte im Zuge der Eskalation auf rund 75,58 US-Dollar je Barrel, ein Aufschlag von gut sieben Prozent. Der Sprung markiert eine deutliche Kehrtwende gegenüber der vorherigen, eher ruhigen Handelsspanne. Unter Marktteilnehmern bleibt die Stimmung gespalten: Ein größerer Teil rechnet trotz der jüngsten Rally eher mit fallenden Notierungen, eine kleinere Gruppe erwartet weitere Anstiege.

Ein zusätzlicher Belastungsfaktor für die künftige Preisfindung bei WTI dürfte die Lage der russischen Raffineriekapazitäten bleiben. Große Teile davon sind wegen ukrainischer Angriffe offline, weshalb Russland verstärkt Rohöl über inoffizielle Kanäle auf Abnehmermärkte drängt – ein Umstand, der das globale Angebotsgefüge zusätzlich verzerrt.

Kupfermarkt: Strukturelle Knappheit trifft auf Überschuss-Debatte

Während Öl und Edelmetalle im Bann des Nahost-Konflikts stehen, bleibt Kupfer davon fast unberührt. Der Kupferpreis notiert aktuell bei 6,11 US-Dollar, ein Rückgang von 1,21 Prozent gegenüber dem gestrigen Schluss bei 6,18 US-Dollar. Auf Monatssicht steht ein Minus von 3,58 Prozent zu Buche, seit Jahresbeginn bleibt mit 7,20 Prozent dennoch ein deutliches Plus.

Vom 52-Wochen-Hoch bei 6,72 US-Dollar aus dem Mai trennen den Kupferpreis derzeit gut neun Prozent, während der Abstand zum Jahrestief bei 4,89 US-Dollar knapp 25 Prozent beträgt. Mit einem RSI von 43,3 und einer Volatilität von 27,94 Prozent zeigt sich der Markt vergleichsweise gefasst.

Fundamental bleibt die Lage widersprüchlich. Die International Copper Study Group hat ihre Bilanzprognose für das laufende Jahr von einem Defizit auf einen Überschuss von 96.000 Tonnen revidiert, was kurzfristig Druck auf die Notierungen ausübt. Gleichzeitig bleibt die Angebotsseite angespannt: Chiles Kupferproduktion brach im April im Jahresvergleich um 13,8 Prozent ein, nachdem bereits im Februar mit einem Rückgang um 4,8 Prozent der niedrigste Stand seit 2017 markiert worden war. Streiks, Wasserknappheit in der Atacama-Region und sinkende Erzgehalte alternder Minen gelten als Hauptursachen. Zusätzliche Unsicherheit bringt der gestaffelte Section-232-Zoll auf Kupferprodukte, der seit vergangenem Sommer für spürbare Preisunterschiede zwischen den Referenzmärkten LME und COMEX sorgt.

Sektordynamik im Überblick

• Öl (Brent/WTI): Klassischer Kriegsaufschlag, Preise ziehen im Gleichschritt um mehrere Prozentpunkte an
• Gold: Entkoppelt sich vom Krisenreflex, Zinserwartungen dominieren die Preisbildung
• Silber: Bewegt sich zwischen Edelmetall-Logik und Industrienachfrage, hohe Schwankungsbreite
• Kupfer: Weitgehend immun gegen geopolitische Nachrichten, folgt eigener Angebots- und Zollagenda

Sektor-Ausblick: Fed-Protokoll und Hormuz-Lage als nächste Weichensteller

Zwei Faktoren dürften den gesamten Rohstoffsektor in den kommenden Handelstagen prägen. Zum einen das Protokoll der jüngsten Fed-Sitzung, das mit Spannung erwartet wird – der Offenmarktausschuss galt bei der Zinsfrage als denkbar knapp gespalten, was die Schwankungsbreite bei Gold und Silber zusätzlich befeuern dürfte. Zum anderen bleibt die Lage an der Straße von Hormus der entscheidende Belastungsfaktor für Öl. Spitzt sich die militärische Situation weiter zu, dürften Brent und WTI ihre Gewinne ausbauen, während Gold paradoxerweise unter den steigenden Inflationssorgen weiter leiden könnte.

Für den Kupfermarkt rückt die für das dritte Quartal erwartete Neubewertung der globalen Angebotsbilanz in den Fokus, ergänzt durch mögliche weitere Produktionsausfälle in Chile und im Kongo. Wer den Sektor in den nächsten Wochen verfolgt, sollte vor allem auf das Zusammenspiel von Ölpreis, Dollarkurs und Zinserwartungen achten – genau diese Kombination hat sich zuletzt als das entscheidende Bindeglied zwischen den einzelnen Rohstoffen erwiesen.